會計角度，盛智文年代最後兩年是海洋公園P&L最高峰，劉鳴煒年代是P&L最低潮。(資料圖片)
水上樂園在2013年拍板興建後，其折舊如何計算？
讀過一篇報道指「盛智文不獲續約後，海洋公園收入開始大跌」。是的，剛公布的數據顯示海洋公園去年虧損擴大至2.75億元。然而，我早前強調海洋公園的EBITDA(經營盈餘)已轉虧為盈。有會計界的朋友卻留言，衡量一間公司的整體表現，P&L(損益)較EBITDA為佳，看整體EBITDA除了粉飾業績外，實在看不到有甚麼大用處。
會計界看不到有用處，經濟學卻有另一睇法，皆因我們感興趣的問題不同。從經濟學的角度睇，我感興趣的第一個問題是：相比盛智文等幾位前主席，龐建貽領導下海洋公園的營運表現如何？要回答這個問題，「去年虧損擴大至2.75億元」可以十分誤導，因為折舊往往是P&L的一個重要部分。水上樂園的折舊，聽聽Grok以下分析：
「香港海洋公園的水上樂園項目於2013年獲批准興建，總建設成本約40億元，主要分類為物業、廠房及設備(PPE)，於2021年9月開幕後開始計提折舊。根據香港財務報告準則(HKAS 16)，採用直線法計算折舊，將成本(扣除殘值，通常假設為0)平均分攤至估計使用年限(建築物10至40年、設備2至30年，平均約25年)，因此理論年度折舊約1.6億元……但實際情況受疫情及營運挑戰影響，須考慮減值：2021至2022年減值10.318億元、2022至2023年0.919億元，累計減值逾11億元，導致淨帳面值加速下降。最新2024至2025財政年數據顯示，水上樂園PPE淨帳面值為23.112億元(較2024年的24.282億元減少)，年度折舊1.26億元，無新增減值……整體而言，折舊反映資產經濟壽命的系統分攤，而減值則捕捉即時經濟損失，建議持續監控營運指標以優化資產價值。」
2013年一個造價23億元的投資決定(盛智文年代)，之後工程延誤超支埋單40億元(孔令成年代)，到了開幕遇上疫情先減值10億元(劉鳴煒年代)，現管理層眼前，是前朝留下來一個折舊每年過億元，但收入只有8,500萬的爛攤子(龐建貽年代)。會計角度，盛智文年代最後兩年是海洋公園P&L最高峰，劉鳴煒年代是P&L最低潮。問題是，十多年前的P&L沒有反映水上樂園上馬的投資決定，幾年前的P&L卻蒙受工程超支與疫情停擺的影響。時至今日，會計上，海洋公園與水上樂園的資產值相若(各約23億元)，前者收入12億元，後者收入不到十分之一。
時至今日，經濟上，海洋公園與水上樂園有可能資產值相若嗎？時至今日，水上樂園已成負資產。試想，今日的競爭環境下，即使把水上樂園送給盛智文營運，這位「水上樂園之父」亦未必有把握令其EBITDA轉虧為盈，更何況受折舊拖累的P&L。
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