三中全會推進改革

第20屆三中全會在7月18日完滿閉幕，是次會議以改革作為主軸，亦對很多當前經濟問題給予突破性解決方案。

首先，在房地產行業完成歷史任務後，中國需要新增長點。會議提出發展人工智能、新能源、高端裝備等「新質生產力」，同時推進傳統產業優化升級，將中國經濟增長由以往有涯的資本累積轉為無涯的技術增長。在加強投資信心方面，會議提及制定民營經濟促進法、開放民營企業參與國家重大項目建設，為民企在過往國企自然壟斷的領域創造營商機會。針對地方債務問題，財稅體制改革將會推進，提高中央財政支出比例，從根本扭轉以往地方「土地財政」困境。而針對與國際貿易關係緊張，會議亦指要主動對接國際高標準經貿規則，料能改善中國企業出口前景。

惟會議較少著墨貨幣政策。雖然人行早前下調7天逆回購及LPR利率，但結合早前中國人民銀行借入國債舉動，相信當局對利率政策取態是「短減長加」，旨在維持利率曲線陡峭，仿效西方大規模寬鬆政策救市，似乎仍非考慮之列。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券