下半年投資策略
不經不覺，我們已踏入2022年下半年。回顧今年上半年，地緣政局緊張、通脹居高不下，以及新一輪加息周期的展開，持續影響資產市場表現。環球股市大幅回落，而傳統上具有避險功能的政府債券亦錄得負回報，為投資者帶來極大挑戰。
展望未來，經濟模式正在轉變，超低通脹及利率時代即將告終，取而代之的是更為持久的通脹，以及更高的利率。而左右經濟前景的最大變數，仍然是央行應對通脹的政策。值得留意的是，隨著庫存增加，實際收入減少，以及央行收緊貨幣政策令經濟放緩，市場需求或因而驟減，讓物價的上升壓力稍為舒緩，通脹亦有望見頂。話雖如此，投資者還是要有心理準備通脹降溫需要一段時間。從近期的市場走勢所見，部分債券的估值變得吸引，但是市場波幅或將持續，尋求收益而又希望降低波幅的投資者，宜將目光轉向有效應對加息環境的資產類別，例如是較短存續期的債券，以及具有浮息特性的證券化信貸，以分散投資組合風險。
作者為滙豐環球投資管理高級市場策略師