中國石化(386)

中國石化(386)昨收報4.32元，升0.07元或1.6%，明顯較大市走勢強，主要是近日油價有回調跡象，尤其油價升抵88美元以上一桶後，已無太大上升空間，在油價回落，對以中下游為主要業務的中石化有利好作用。過去5年平均Beta值為0.88，系統性風險低於大市，不過，若以股息率及股價表現來說，則遠跑贏大市。其52周最高位見5.47元，最低見3.06元，過去52周累升21.43%，較恒指、國指為佳。以現價計，中石化較50天線及200天線低3.04%，走勢有望進一步反彈令股價表現更強。

市場對該集團今年盈利增長預期為13.1%，明年盈利預期增長仍有4.3%，之前5年年複合盈利增長為4.59%，主要受惠於油價大幅回落，令到整個煉油成本明顯受控。不過，隨著近期油價再度回升，並一度迫近89美元水平後，預期往後5年年複合盈利再會倒退1.35%，但暫時整體影響仍然不太受到影響。

以現價計，相等於過去12個月追蹤市盈率的8.33倍，市場予其預期市盈率為6.79倍，較追蹤市盈率為低，因此，整體估值仍屬偏低水平。中石化過去派息率為76%，而集團今年中期息派0.145元人民幣，市場預期全年每股派息0.31元人民幣，折合港元後，相等預期股息率7.23厘，雖然較過去5年平均股息率10.06厘為低，但在現有的股市中已屬於吸引。

中石化機構投資者持股比率為35.96%，今年4月19日至昨日期間股價共錄得15.05%跌幅，及錄得31.22億元資金流入，當中大戶佔23.46億元，散戶則佔7.76 億元。同一期間大戶投資者坐貨比率最高曾升上20.2%；最低則跌至-6.85%，而昨則為15.13%，坐貨比率已屬於非常高水平，有望成為推動股價上升重要因素。北水方面，截至9月11日內地投資者透過港股通共持有34.01億中石化H股，持股比率已達到13.75%，較今年6月底時只有10.46%，共增加了3.29個百份點，有機會在北水及資金共同增持下，股價可以進一步推高。

中石化股價於8月22日由250天線低位4.14元水平反覆回升，曾升破各移動平均線，只欠100天線未能突破，便由高位4.7元見頂回落，昨曾一度再試回250天線見4.22元後，便作出反彈，而RSI未有失守30水平，因此，在技術走勢上已有見底的跡象。投資者可在4.2元買入，並上望整個回調幅度的61.8%反彈目標，上望4.95元，股價一旦失守之前低位4.1元，則要先行沽出止蝕。