今年中央經濟工作會議新增了保交樓、保民生、保穩定，推動樓市向新發展模式平穩過渡。(資料圖片)
期待的中央經濟工作會議終於開完，總結一下今年與去年的分別。第一是內部面臨壓力仍是需求收縮、供給衝擊、預期轉弱，不過今年加多項外部環境動盪不安，說的是外圍面臨衰退風險，已然影響了內地近月的外貿。兩年間相同之處是穩字當頭，穩中求進，實施積極財政政策和穩健貨幣政策。
第二是地方債，去年是遏制地方政府隱性債務，今年是防控系統性風險的底線。
至於房地產，去年是房住不炒，今年新增了保交樓、保民生、保穩定，推動房地產向新發展模式平穩過渡。看來暫時成效不大的三枝箭，明年仍會繼續，不過，重點放在有龍頭特色的內房企業。其次是去年重點的供給側改革，今年增加了擴大內需，要把恢復消費擺在優先位置。
而民營和國營，兩年都說要平等對待，一視同仁。市場解讀為共同富裕、資本無序擴張和反壟斷會逐步淡化，也強調了大力發展數字經濟，平台經濟在創造就業和在國際競爭中居功至偉，果見昨日平台經濟股都紛紛炒上。
整份報告亮點是「韌性強、潛力大、活力足」九隻大字，來應對新冠肺炎疫情、房地產和外圍衰退風險的不確定性。能不能提振到內部消費，難一概而論。
但昨日A股和港股並不領情，原因是會議內容只整合了明年施政理念，缺乏提出可行的工具包，例如行業補貼、減費降稅等，沒有這些消費最即時的刺激，市場明顯不收貨。另外，是貨幣政策也乏缺「大水漫灌」的想像空間，而中國人民銀行在穩人民幣匯價的前設下，也難以在息口和資金成本向下調整。所以綜合而言，是思想正確，行動欠奉。
惟望有中經會的大框架之後，各部委和地方會有後續政策跟進，特別是股民最愛的補貼和國企改革，否則在聖誕前後，恐怕會是悶局一場。
暫時恒生指數在19,200至19,800點快速上落格局不變，如果A股繼續不給力，指數有機會在年底前下試18,800點打底，兩萬點機會仍在，不過要等明年開局。