久石讓黃牛 ICO和新股發行

上兩星期，久石讓音樂會的門票炒到天價，然後衛道之士又跳出來指責黃牛炒作如何十惡不赦。然後，經濟學者或稍有經濟常識的人出來護航，講道理。

話鋒一轉，約兩個星期前，有一位參與telegram ICO融資的朋友到處搵專業投資者認投，找上了我。我本來有點意思玩玩，不過，見到同期Bitcoin在高位跌到近6千美金水平，嚇怕了我，而且今次認購有禁售期，所以最後我沒有落飛認購。

再話鋒一轉，以往創業板新股發行多是全配售形式，現在則跟主板睇齊，既有公開發售的部分，也有國際配售的部分，同樣也有回撥機制。約兩星期前，聯交所也有就回撥進行諮詢。

久石讓黃牛、ICO和新股發行，看似風馬牛不相及，其實都係相似的發行機制，也是同一條經濟邏輯貫穿。

ICO和新股是金融產品，大家覺得炒賣呢類產品道德上並無不妥，也沒有正義分配上的問題。但久石讓是藝術娛樂，二手市場的轉讓被當成黃牛炒作，大家就覺得有問題。當中的界線如何劃分，那是哲學的處理，不是經濟學或實驗科學要處理的問題。

黃牛講起上來不好聽，叫二手轉讓市場可能較容易入口，其實都係講緊同一回事。關於黃牛票的討論是歷久常新的經濟學問題，觀點多數都係重複。容許黃牛存在，是為了修正門票發售的實在價值，因為門票可以賣幾貴，需求有幾勁，一日未開賣，一日都未知，有點像量子力學「薛丁格的貓」的含意，預測訊息有成本嘛。而且，中途有意外睇唔到演出，二手市場可以讓無意者把門票轉讓至有心人，發揮最大效用。呢類觀點都非常大路。

久石讓的門票有內部認購和城市電腦售票網的公開發售，跟股票上市分國際配售和公開發售類似。這類設計的目的，是因為門票和股票一樣，也有定價困難。股票流動性比門票高，因為股票的定價是有上下限浮動，然後book runner等投行友最後決定價格，門票無這類機制，定價的「交易成本」注定較高。要一隻股票新上市炒唔起，好簡單，取消國際配售，100%公開發售就可以了。久石讓的門票可以嗎？不可以，因為久石讓有樂迷、藝術機構的內部認購，也有贊助要送飛，你能不給這班人門票嗎？魚與熊掌啊。事實上，久石讓不是第一次來香港演出，門票的炒作有過往數據可依，每次例炒高，今次依然以低價賣飛，唔炒至奇啦，對不？

哲學界線不知如何定，經濟學解釋其矛盾，法律上卻已定音，炒作黃牛有機會違反《公眾娛樂場所條例》。自從經歷了2014年的大型社會運動，你會發現「合法不一定合理，犯法不一定不合義」的理念是多麼難推銷。而且，你也會發現justify黃牛的存在，有機會是「煽動」、「鼓勵」他人犯罪，好麻煩的。所以，我是不會公開支持黃牛的。魚與熊掌嘛，所以你不支持二手市場嘛，唯有接受現實：你買唔到久石讓的門票，你抵死。