人民幣近期走勢偏弱，市場關注兌一美元會否破七。(資料圖片)
人民幣在「破七」關口徘徊，兌一美元即將回到金融危機前的水平。天性使然，我們對「齊頭數」總是比較敏感，加上近期市場波動，悲觀末日的說法四起，這個又跌幾成，那個又跌到數字少了一個位，各種陰謀論述更是層出不窮，如此氣氛之下，人民幣兌美元轉弱就更有新聞價值了。
宏大的全球經濟視野格局我駕馭不來，今日只想探討一個簡單問題：何解財力強大如祖國，管控匯率都困難重重、跌跌撞撞？
先由定義講起：匯率是兩種貨幣之間的相對價格，就如蘋果和橙的相對價格一樣。你未必知道每分每秒生果之間的相對價格，但你可以準確知道這一刻的匯率是多少，因為外匯是24小時無休止運作的龐大市場。匯率升跌是相對的：人民幣兌一美元轉弱，不代表人民幣兌另一種貨幣也轉弱。
一如所有相對價格，匯率由供求決定，需求未必受控制，但央行絕對有能力透過改變貨幣基礎控制貨幣供應。只要央行有充足外匯儲備，就可以透過貨幣政策跟市場對著幹，將匯率變化控制在某個範圍(如兌美元每日變化在某百分比之內)，甚至將匯率固定到某個區間(例如聯繫匯率)。當本國貨幣太強，央行就可以增加貨幣供應在市場買入外匯令匯率下跌；當貨幣太弱，央行又可以倒轉頭用外匯換本地貨幣從而支持匯率。
央行只要夠外匯儲備(例如貨幣基礎由外匯百分百支持)，就能「擊退炒家」。匯率難以管控，主因往往不是欠儲備，而是受不了政治社會壓力。
須知道央行要照顧的不只有匯率，還要控制通脹甚至調控經濟。匯率轉弱之時，通常經濟表現都不會好到那裡去，央行一方面要減息放鬆貨幣政策刺激經濟，另一方面又要加息縮減銀根支持匯率，左右不是人，為了維持社會穩定，匯率這一關終要犧牲。
更弊的是市場一早睇穿這個漏洞，知道「關鍵匯率」皆為空話，「有險可守」只是欺騙市民，投資者睇淡經濟自然就會沽空貨幣，令匯率更早被攻陷。
人民幣慢慢向「破七」，反映的正是經濟回落下寬鬆的貨幣政策。人民幣的另一條出路是走回頭路，重新加強外匯管制規限資本流動，這樣就能既守住匯率又有貨幣政策可用(行政會議成員任志剛似乎支持這個做法)。
半開玩笑咁講，香港聯繫匯率得以維持，除了靠龐大儲備根底好，香港人夠乖夠溫馴也是重要條件。在水深火熱之時還要堅持匯率，等價格工資慢慢下調，換上別的國家早就暴動了。