FFR只是聯儲局調節經濟體的工具。 (資料圖片)
近日媒體瘋狂報道，各大投資銀行掀起解僱潮，並歸因加息云云。事實上，利息增加，折現利率上升，估值下降從而影響投行業務，是經濟學大學一年級生的常識。不過，股民經常「留意」的利率，又會否影響股價？
極多人以為美國聯儲局決定的聯邦儲備基金利率(FFR)是主宰經濟體的因素，但此利率只是聯儲局調節經濟體的工具，長期利率(long rate)才真正主宰經濟體的命運。試想像一下，FFR只是隔夜的數字，但實體經濟需要長時間發展，所以真正影響長期經濟的其實是長息。長息指20年期以上的利率，可以20年期以上的美債收益率作為參考。
哪麼FFR又毫不重要嗎？非也。要調節經濟體，就要調節長息，而聯儲局會透過提高FFR，將整條利率曲線推上，從而推高長息，影響實體經濟。所以，FFR與長息，以及不同時期的利率都重要，但要理清最重要的因子。
因聯繫匯率關係，香港利率很大程度上要跟隨美國，上述美國貨幣政策對香港投資者回報、以至金融穩定都很重要，全民也要對此有基本了解。