上周聯儲局官員連番發表強硬講話，相對觸目的是戴利(Mary Daly)連續兩天發言，直指聯儲局對抗通脹之路遠存結束，意味當局加息行動未完，但市場過早預期當局會減息。受相關言論影響，美國債息當天由跌轉升，日內波幅巨大。然後，勞工部上周五公布7月新增非農人數達52.8萬，創今年2月以來最大增幅，升幅遠超6月數字及市場預期。
數據公布後，美債息全線上升，短債息率升幅高於長債，兩年期債息上漲近30點子。市場對9月加息75點子的概率由一周前的28%，急升至68%。債息急升背後反映美國經濟狀況不差(就業市場強勁)，加息預期升溫。但再看戴利講話，其實她認為下月加息50點子是合理(reasonable)，亦即與當時市場共識一樣，反映市場只拿她某些說話解讀為觀點強硬，加息預期便可升溫。
另非農數據超預期代表會加快加息？就業市場是滯後數據，不代表經濟毫無問題。上周五其實公布另一重要數據，就是6月消費者信貸數據，為歷史上第二大單月增幅，但在如此情況下仍刺激不了消費、零售銷售增速低於CPI增速，反映消費被通脹蠶食，經濟存在隱憂。
作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請