分拆改造王誰屬？

未生上篇談九龍倉(004)分拆主要概念為大股東主導接班下一代任務之一，只是結果衍生出釋放價值。但其他港資大型地產公司旗下都有兩家或以上上市公司，部分也同樣有子大母小的情況，但是否亦有如九龍倉重組機會，未生在此細數一下：

長實集團：該集團前兩年已重組，並成功落實接班計劃。但大股東控股權僅約30%，股權較不穩，看來他們暫時應該以鞏固控股權為主。近期地產公司重新投資公用資產，似乎暫無重大投資機會，預料短期內亦無大型重組，但小型重組應該不少。

新鴻基地產集團：第三代已開始接班，但家族仍掌握控股權，且創辦人妻子仍健在，加上公司租金及住宅收益穩固，財務也穩健，似乎暫時未會有動作。但如創辦人妻子不能再掌握集團，加上各子已逐步分期取得公司股權，亦有人已另起爐灶。如果未來沒有一位能幹家族人物領導，或許造成分裂，重組也可能是勢之所至。

新世界集團：第三代已陸續接班完成，近年也已陸續整合業務，但上市公司業務範圍實在太大，中港地產佔比不大，如果類似九龍倉整合業務，獲益不多，似乎短期內沒有甚麼重組機會。

恒基地產集團：第二代逐步掌握部分業務。根據資料，現時由大兒子管理國內業務，小兒子負責香港美麗華酒店(071)業務。未來如要完全接班，似乎會沿襲同樣做法。加上恒基於香港地產業務仍以收購農地及舊樓為主，其價值釋放需時彰顯。

至於收租業務方面，由於早年項目較分散，近年才陸續有大型項目，但似乎並非其所長，但新一代似乎對改造商場提升租值有一定興趣，亦是一項強大增長點，故此，在分家角度，還是發展角度來看，大型分拆上市重組應是勢在必行，但都視乎第一代取態。

信和集團及恒隆集團：這兩個集團均是如九龍倉一樣，都是屬於母小子大的局面，業務上也是以地產為主，但由於前者在中港業務不算很大，地標性商場較少，近年也減少投地，後者則只是逐步減持香港物業，發展國內投資物業業務，分拆重組釋放價值較少。

如恒隆重組為中國及香港業務，或許亦符合其逐步退出香港市場的步伐。但下一代接班仍在早期，所以重組尚待時日。

從上面分析，未生認為恒基集團重組機會最大，且「四叔」近年對小股東慷慨見稱，所以如果大家有多少閒錢，應該買多少恒基地產(012)擺吓。