中港股市上周呈報復性反彈，中概股上周三暴升四、五成比比皆是，中港股市翌日狂漲，飽受債務危機困擾的內房普遍升逾幾成。暴升背後是劉鶴主持國務院金融穩定發展委員會一番講話。會中承諾會保持金融市場穩定，為三大拖累因素拆彈，包括續支持中資企業海外上市、與美國監管當局就中概股符合審計要度保持良好溝通、承諾處理房地產發展商風險、強調大型科企監管及行業整改即將結束等。儘管未有透露任何具體行動，但國務院主動就市場最關注風險因素主動釋疑，足以刺激股市暴漲。
今次口術如此成功另一背景是上周一、二暴跌令內地金融體系處於危機臨界點。正如2013年SHIBOR飆升、2015年夏天股災和2016年熔斷一樣，每當內地股市持續暴跌，大型權重股出現恐慌拋售，經常會引發槓桿產品和基金爆倉，繼而造成流動性緊縮。本輪跌勢一度蔓延至銀行板塊，大型內銀曾遭拋售，甚至有傳大型基金錄得巨虧而遭到波及。據以往經驗，即使國務院不出口術，中證監及中國人民銀行肯定會出手救市以避免大崩盤。當然口術改變不了造成跌市的結構性問題，反彈能持續多久取決於中央對三大風險因素的實際行動。
作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請