和黃醫藥受惠新產品上市

和黃醫藥(013)專注於開發針對癌症及免疫疾病的靶向療法和免疫療法。集團擁有3款已上市產品，包括針對晚期結腸直腸癌的Fruquintinib、針對腎臟癌的Savolitinib，以及針對免疫性血小板減少症的Sovleplenib。此外，集團結合內部研發與全球製藥巨頭的策略合作，致力於滿足全球未滿足的臨床需求。

對和黃醫藥股價的利好因素可以分為3個方面。首先，在短期內，集團新產品的批准及上市進展顯著增強了現金流的穩定性，特別是Savolitinib在美國的NDA提交及Sovleplenib在中國的批准，這些都將成為未來主要的收入來源。其次，在中線方面，集團在ATTC平台的臨床試驗進展良好，這將增加產品組合的多樣性，提升市場競爭力，尤其是在新藥開發進入臨床階段後，藥品最終面世將成為支持集團未來持續盈利的重要因素。最後，集團持續的研發投入及與國際夥伴的合作，推動創新藥物的開發，有助於進一步擴展全球市場。

儘管行業的高昂研發支出可能影響集團的短期盈利能力，且對新產品的臨床試驗成功高度依賴，未來市場表現仍存在不確定性。然而，集團所處的行業正處於增長階段，尤其是在內地經濟發展及社會高度城市化的背景下，癌症及腫瘤的發病率上升需要更多治癌藥物。隨著對創新療法需求的提升，尤其是在癌症和免疫疾病的治療方面，以及新技術如抗體靶向療法的快速發展，推動了行業的進一步擴展和創新，其中內地市場的潛力最為巨大。

市場預期，2024年和黃醫藥每股仍將虧損0.26元，但隨著新藥品在短期內可望推出，且集團在過去五年的收入年均複合增長率能維持在31.4%，預期2025年每股盈利將急升至1.02元，預測市盈率為20.5倍。目前，市場上共有17位分析師對和黃醫藥進行調研，市場給予集團的目標價中位數為40.36元，較現價高約89%。以8個財務模型計算出的合理價值為27元，仍有28%的上升空間。

和黃醫藥股價於去年10月7日及10月23日兩次升至34.5元見頂後持續回落，並形成一浪低於一浪的走勢，最低跌至19.8元。不過，9天RSI早在去年12月20日見底，並形成一底高於一底的走勢，發展成RSI牛背馳。相信股價已經見底，投資者可在21元水平買入。如果以整個跌浪的總跌幅38.2%計算，股價可升至25.3元。只要股價未向下跌穿之前的低位19.8元，則可以繼續持有。