圖為天齊鋰業於重慶生產基地。(網上圖片)
天齊鋰業(9696)H股剛在港完成招股，股份將於下周三正式掛牌買賣。該集團A股於2010年8月在深圳證券交易所上市，在業務及上市模式上均與在港上市4年的贛鋒鋰業(1772)頗為接近，兩集團股份的股價及入場費相近，未來大家在投資鋰礦及鋰產品股份時，又有多一個選擇。
天齊鋰業及贛鋒鋰業均為鋰礦及鋰產品生產商，但天齊鋰業主要業務在開採鋰礦石及生產電池級的碳酸鋰及氫氧化鋰，以上、中游業務為主。
贛鋒鋰業除了上游及中游之外，亦有下游鋰電池產品生產，包括鋰電池及儲能電池。內地積極推動新能源車發展的大方向之下，天齊鋰業及贛鋒鋰業均可受惠於未來新能源車持續增長。
按2021年鋰生產收入計算，贛鋒鋰業收入達17.12億美元，在全球排首位，天齊鋰業收入為11.88億美元，排名第三，贛鋒鋰業去年全年盈利52.2億元人民幣，較2020年增長四倍。天齊鋰業去年盈利36.4億元人民幣(2020年虧損18.3億元人民幣)，該集團2019及2020年虧損部分原因，是與收購SMQ股權及財務負擔增加有關。
天齊鋰業在4年前收購22.78%SMQ股權，集團今次上市集資88.65億元淨額，其中77%用於償還收購SMQ的負債，其餘金額用作建設天齊全球研發中心及一般營運資金，集資還債後的負債比率可望逐步降至40%。
SMQ主要是位於智利阿塔卡馬鹽湖作業擁有最大的鹵水儲量，具有的鋰礦品位高，及低成本的優勢，亦為世界上最大的鋰鹵水生產商。由於集團目前未能將SMQ財務併表，因此暫時只能帶來財務收益，但長遠則視乎能否在SMQ鹵水資源的布局，及業務上獲得策略性發展效益。
無可否認， 兩集團均可受惠於鋰產品需求，但在業務發展策略及管理方面亦值得關注，尤其是天齊在收購行動較進取，而贛鋒鋰業近期亦不斷與多個合作方簽署協議項目發展，但會否造成資金壓力，大家宜留意。
贛鋒鋰業早前送股及派息除淨後，股價在80多元，昨天收市82.85元，較A股折讓近四成，若天齊以上限82元定價，較A股折讓五成以上，兩股份股價及入場費相近。若天齊並非以上限定價，上市仍可望有一定水位，但兩公司業務發展策略顯得進取，只會作短線部署。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份 逢周四刊出