意大利修憲公投將於周末舉行，公投結果直接影響該國未來政局之餘，對歐洲及其改革之路亦有更廣泛意義。有何潛在影響？又有何投資啟示？公投重點是意大利國會改革，主要希望限制議員否決法案權力，令政府更易通過法案，使政局更穩定。總理倫齊(Matteo Renzi)及其政府期望藉改革解決該國結構性問題，改善經濟增長。
改革通過將有利市場運作，若遭反對，影響因票數差距而定：如票數相若，則政府權力或被削弱。若大多數人反對改革，則倫齊或被迫下台，不明朗因素持續，可能導致該國選舉提前舉行。不論通過與否，影響均可蔓延至整個歐洲。從投資角度看，政治事件仍是歐洲最主要風險之一，但筆者認為隨著宏觀及微觀基本因素均改善，歐洲股票仍提供不俗機遇。固定收益方面，歐洲央行買債的支持有助緩和歐洲主權債市波動影響。即使改革不獲通過，筆者亦認為意大利國庫券與德國政府債券息差顯著擴闊可能性不大，或有助紓緩當地銀行業相關憂慮。
作者為摩根資產管理投資資訊總監