執筆時恒生指數下跌超過500點，而恒生科技指數跌幅更甚，超過6%；另一邊廂，A股同樣是重災區，金融股代表上證50指數瀉3.1%，而滬深300指數則挫3.5%。有不少朋友都在撈貨，目的為減低平均買入價；而沒多餘現金的，則仍持倉，並且蠢蠢欲動地打算再買。倘若運用民間智慧，當大多數人仍看好股市時，則應小心。
量化角度看，除了筆者常提及的美國債息曲線變斜外，從資金流角度看也是警戒訊號。互聯互通南向資金甚少出現負數，但過去1個月來已經出現第三次負數，滬深兩條通道合共流出84億元。筆者曾以資金流數字作數據回測，結果顯示港股通資金其實是聰明錢，絕非「大媽」所為。
有見及此，股民應提防全球股值最貴的市場——美股。雖然QQQ自高位已下跌超過5%，但估值仍貴，必須小心。可以考慮的部署有兩個：一、可以考慮Short Call QQQ，博市場較低機會出現大升浪，只要後市微升、橫行或下跌，都能獲利；二、可以買入價值股ETF，如IVE，並沽空成長股ETF，如IVW，博資金繼續由新向舊經濟股輪動。
作者為香港程式交易研究中心聯合創辦人、對沖基金組合經理。
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