由6月2日反彈高位計，標普500指數在11個交易日累跌12%，當中3個交易日裂口低開，市場情緒指標顯示美股已超賣，但反彈仍欠奉和乏力，如標指上周五僅彈0.2%，說明大市真的很弱。在FOMC加息75點子後，雖然聯儲局主席鮑威爾稱75點子加息並非常態，但利率點陣圖顯示大部分委員認為7月將再加息75點子，美股進一步下跌。今年以來表現最強板塊非能源股莫屬，但自6月以來該板塊大跌。
另外，航運股和資源開採公司這些周期股份亦大跌，加上商品價格如石油、銅等下挫，上述指標顯示市場在炒衰退來臨，激進的貨幣緊縮將加大經濟衰退風險。除股市，債市亦呈對經濟衰退憂慮。美國投資級別和高收益債券收益率飆升，高收益債券錄得自2020年3月以來最差單周表現。上周美國國債孳息曲線變得更平坦，2年和10年國債息差更一度倒掛。央行激進收水後遺症不單在美國出現，亦見於歐洲。上周歐洲央行召開緊急會議，商討區內債息上升問題。意大利10年期國債息率飆升至逾4厘的2013年高位。歐央行未開始加息，債息已先行起步上升，未來更多貨幣緊縮後遺症將陸續出現。
作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請