港府去年發行的綠債上市即破發，今年保證息率大幅調高；圖為今年綠債發行記者會。(資料圖片)
我是香港特區政府發行債券的長期捧場者，皆因我篤信投資大師彼得林治的名句：「Whatever the queen is selling, buy it.」
為甚麼要有這想法呢？皆因這牽涉到政府的信用，而信用的重要性，不在於這一次，而是下一次當政府要銷售任何產品時，市場究竟會有甚麼反應。而彼得林治說出這句話，正是回應後悔八十年代初期，英國政府實行「公司化」(privatization)，把大量國企上市，他實在買得太少相關股票，令自己少賺了。
孔子說的：「自古皆有死，民無信不立。」語裡所說的，就是政府的信用，而李嘉誠常說的：「 Leaving money on the table」，也是這原理。
事實上，香港政府向來有這傳統，例如說，當年「領匯」(823，現稱領展)、「地鐵」(066，現稱港鐵)、「盈富基金」(2800)等上市，也是掛牌後即升，不令散戶輸錢。
再遠溯一點，我不敢肯定，但應該沒有記錯，就是當年好些發展商分別買下了一些地皮，卻遇上了二十年一遇的房地產大熊市，於是政府讓發展商提高地積比率，又或是提高了高度限制，以免對方虧本，影響了商界對政府的信心。
所以，在上一次我申請了綠色債券，上市後居然馬上「破發」，雖然只是輸了微不足道的小錢，可是令我產生的震撼，卻是難以言喻：「乜政府可以咁樣㗎咩？」
要知道，股票跌破上市價，是常有發生的事情，皆因沒有人可以保證，漫慢未來的市況。可是，在上市的第一日，只要是稍為有點良心、有點知識的莊家，只要可能做到，都會頂住股價，令到申請者至少有一點點的利潤，至於第二日或以後，可管不到這麼多了：喂，第一日已經給足了機會你沽貨，你不沽，那就各安天命了。
這些「保住下家」的基本規矩，現屆政府好像完全不明白，因此才會出現啟德的單軌列車忽然擱置，又忽然宣布建造簡約公屋，安達臣道的豪宅區忽然多出了7座資助房屋……今日地產商的不肯買地，固然是因為市況不佳，但也實在怕了政府的「無口齒」！