金融市場本周最嚇人的新聞，肯定是紐約5月原油期貨價格，一度跌至負40美元水平。儘管隨後有解釋指，因運輸和儲存成本之和高於現價，故沒有投資者願意交收；另網上又傳中國銀行(3988)的原油產品因轉倉較遲，令客戶損失300億元云云，但無論如何，負油價已打破了不少人(包括筆者)一向以為長倉期貨，最大虧損為「買入價減去零」的概念。
油價暴跌對香港投資者的影響，相信是近期成交動輒過10億元的三星原油期ETF(3175)，晚上突把持貨轉倉至9月期油，以防清盤，但低賣高買下，本已損失慘重的股東，更因此在周三開市「硬食」50%大跌，引來駡聲連連。一方面，散戶投資者可能不清楚該ETF的運作，只單純認為是跟蹤油價走勢；另一方面，無警示下修改已有共識的遊戲規則，基金公司此舉究竟是保障公司還是保障客戶？至於油價，即使計入減產，仍不足抵銷需求萎縮，但油價已從平均每桶約55美元跌至15美元，此水平亦已淘汰近半生產國，所以，即使中長期油價難測，但短期看卻不應太悲觀。
作者為中原證券及資產管理執行董事。