明年中國經濟乏驚喜
2023年，內地經濟強勁反彈期望落空，過往作為支柱的房地產行業成為拖累經濟主因，房企紛紛陷入財困，各地出現「爛尾樓」事件，房地產市道蕭條，對普遍「藏富於樓」的內地，造成負面財富效應，同時亦令一直依賴土地財政的地方政府拮据，內地債務情況再次被關注。這些問題大幅度削弱對經濟前景的信心，令家庭消費和企業投資緊縮，在今年的通脹數據可見一斑。按月計，今年首11個月當中，有7個月為通縮， 11月物價比去年底仍低0.4%。三頭馬車數據近期有回暖跡象，但部分源於去年低基數效應，如取兩年平均，11月份社會消費品零售、工業增加值、城鎮累計固投每年分別增長1.8%、4.4%、4.1%，仍低於過住趨勢。
應對經濟波動，各國應對方案不外乎貨幣寬鬆，因貨幣政策有不俗的預期引導作用。然而，內地在使用貨幣政策上較為謹慎，當前降息降準幅度較小，而其他措施，例如引導存款利率下行、認房不認貸等，則較針對性，預期引導作用似乎較小。展望2024年，相信內地目前經濟狀況短期內大致不變，而在拒絕「大水漫灌」情況下，覓得提振市場信心的良方，將會是內地明年最大考驗。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券