人行將續透過MLF為銀行提供流動性。(資料圖片)
近期市場上有關刺激內地經濟的消息不斷出現，雖然至今未有官方正式發布任何新措施，但內地銀行調低存款利率，料已反映中央政府是希望釋放更多資金流入消費及投資，推動經濟增長。
內地今年第一季本地生產總值(GDP)較去年同期增長4.5%，雖然高於去年全年3%的增長幅度，但仍低於政府訂立今年5%的增長目標。由於內地消費表現未如預期，估計下月公布本月及上半年經濟數據前，連串刺激經濟政策出台的機會甚高。
但正如筆者上周在本欄所分析，內地面對年輕人失業嚴重，加上新冠疫情後的消費信心未見明顯轉強，單靠減低存款利率能否引導市民增加消費，這方面仍是一個「問號」。因此，要改善市場對經濟信心及增加消費意欲，需要更大力度的政策才能發揮效果。
內地不同類型銀行先後將存款利率調低，繼早前部分地區性中小銀行下調定期存款利率30點子後，國有大銀行上月調低協定存款和通知存款的利率上限，多間大型銀行近日將人民幣及美元活期存款利率調低，其中人民幣定存下調5至10點子，目前大型銀行活期存款利率只有0.25厘，3年及5年期定存利率亦只有2.6厘左右。
雖然目前內地通脹率仍處於較低水平，以活期存款利率0.25厘及4月份消費物價指數0.1%作比較，實質利率仍有0.14厘，但今年1至3月份的通脹率為0.7%至2.1%，以活期存款計算， 全部的實質利率為負數。因此，理論上亦可吸引一部分資金從銀行流出，並有助消費及投資。5月份內地居民消費物價指數及工業生產出廠價格指數將於本周五公布，估計目前的低通脹環境將維持一段時間，這對銀行減低存款利率仍提供一定空間。
減低存款利率有利減低銀行利息成本開支，但為刺激投資及減低企業經營成本，筆者估計銀行對個別類型的貸款利率亦將有所調低，而中國人民銀行亦將繼續透過中期借貸便利(MLF)為銀行提供流動性，及降低中標利率，避免銀行出現資金或息差壓力。只有透過組合拳方式，才能夠產生真正刺激消費及投資的效果。政策推出如何，大家只能拭目以待。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份 逢周四刊出