2024年迎來尾聲,回顧過去一年,股票資產漲勢較好,我們統計了全球53個國家和地區的股票、債券及全球貨幣, 在123種股票資產當中,約90%都獲得了上漲,平均漲幅14.49%。其中,通用人工智能板塊、中國金融板塊、美國通信板塊漲幅靠前;相反,中國消費醫療板塊、韓國股指跌幅較為明顯。展望新一年,究竟有甚麼因素影響全球局勢及股市?在本期專欄,筆者先分析美國新總統特朗普上任後之影響。
特朗普即將於明年1月20日正式上任,早前他宣布將於上任首日對來自加拿大和墨西哥的所有商品徵收25%的關稅,並對中國商品額外徵收10%的關稅。筆者認為特朗普再次提出對中國加徵關稅,可能只是為了開啟新一輪貿易戰找藉口。值得注意的是,他所設定的10%的新增稅率,顯然低於他在競選期間所宣傳的60%,這是一種為了避免美國通脹急劇上升的漸進手法,但這並不改變他發起貿易戰的意圖。
在關稅戰背景下,投資者應對可能受影響的板塊保持警惕。有市場分析人士認為,隨著特朗普加徵關稅的政策落實,根據過往經驗,中國內地可能會實施更多的經濟刺激措施,促進市場回暖。此外,亦有市場人士預測,如果特朗普政府繼續推動這些關稅政策,全球貿易緊張局勢可能會進一步加劇,從而影響整體經濟增長,對汽車產業及其他相關領域造成長期損害。
除了關稅問題外,市場的樂觀情緒已經在多數資產類別的價格中有所反映,不同資產的表現將出現分歧。在這種情況下,2025年的市場走向將需要密切關注聯儲局的貨幣政策的滯後效應。如果滯後效應較長,聯儲局的寬鬆政策對經濟的影響將會比較緩慢顯現,屆時需要重點關注勞動市場和潛在的經濟衰退,而非通脹風險的重燃。相反,如果滯後效應較短,則通脹風險將會成為比失業風險更值得關注的問題。
最後,特朗普即將上任所宣佈的關稅政策預示著未來全球貿易格局的變化,加上聯儲局的貨幣政策等因素,筆者建議投資者需要保持靈活和警覺,並關注政策對各行業的深遠影響。