財經
2022-11-08 04:29:04
日報

結構熊與周期熊

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美股

美股於1966至1982年,足足16年,只有不足1%回報。(資料圖片)

恒生指數至10月底已由歷史高位大幅回落55.7%,遠遠比過去10年經歷的熊市來得要深。同樣為熊市,是次的跌浪比過往10年的熊市最大的不同是結構性熊市(Secular Bear Market),和周期性熊市(Cyclical Bear Market)的分別。

結構性熊市顧名思義是指長期,一般泛指超過5年的熊市周期,周期性熊市則較短,在美股S&P500身上較易出現明顯周期。例如在1906至1924年、1937至1950年、1966至1982年則是一個較明顯的結構性熊市,而1900至1982年除以上階段外,其餘時間則屬結構性牛市。周期性熊市則一般泛指在結構性牛市中的熊市,是一個較細規模的指向。

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而結構性熊市和周期性熊市除了年期以外,仍有數種分別,其一是結構性熊市一般在一段長時間內都只有波幅沒有升幅,其二是結構熊市未必只是一味下跌,亦會出現以年計的周期牛市,綜合以上兩點,並參考美股周期中見到,如1966至1982年,足足16年間,美股只有不足1%回報。

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