雖然環球利率仍處於極低水平，但各地央行的政策正常化已經迫在眉睫，加息預期升溫，導致債券市場今年出現較大波動。回想2013年的「退市恐慌」，當時資產市場動盪，美國高收益亦不能獨善其身，最初遭到市場拋售，不過隨後即見反彈，全年錄得7.41%的總回報。鑑於環球經濟現正從新冠肺炎疫情中復甦過來，且美國高收益債市的基本因素亦有所改善，筆者預期由利率變動所引發的潛在沽壓，結果將與2013年的情況非常相似。
除了在加息環境下的抵禦力外，對於香港投資者來說，美國高收益債券在分散投資方面亦有優勢。香港投資者一般對亞洲高收益債券較為熟悉。但亞洲高收益發行商的行業較為集中，有近半來自內房發展商，而該行業正受到政府的監管政策所影響，前景不太明朗。相比之下，美國高收益債券的發行商則非常多元化，涵蓋18個不同行業(包括比重最高的能源行業)，較能受惠於經濟復甦所帶來的機遇。同時，美國高收益債券更可受惠於更廣泛的環球投資者基礎。
作者為滙豐環球投資管理高級市場策略師