圖為半島酒店。
正值十九大，習總的講話將會被不同「政演」解讀，所以我也不用多講。習派背景、太和(718)主席蔡華波今年早前，曾疑似狙擊嘉道理家族的大酒店(045)，把股價炒高。最近港交所(388)紀錄顯示，蔡華波持股增加，倒是有點耐人尋味的感覺。
蔡華波的習系背景，是因為他疑為習總親信栗戰書的女婿。剛好十九大時，習總提過要繼續一國兩制，牢牢掌握管治權，這類講法更令親習商人大戰「外國勢力」的金融商戰更添看頭。睇番蔡華波的最新持股的成本是13.06元，剛好大酒店有以股代息計劃，同樣都是13.06元，所以這手新增的持股看似是從派紅股派來，而不一定真金白銀在市場買來。
因為應邀要去中文大學資訊日跟教授和學者們一同做講座嘉賓，我被安排了要講股權鬥爭的部分，所以被迫要做一些簡單預備。股權鬥爭可以分成兩種，第一種是原本的股東不和打交，好像芭迪貝伊(8297)、艾碩(8341)就是這類。另一種就是突如其來的新股東大手增持，蔡華波是這類，葉維義的Arygle Street基金狙擊中巴(026)也是另一例。
第一類通常不會太剌激股價，因為這是內鬥，分分鐘可以爭至有法律行動以及停牌。第二類則可能會剌激股價，因為新投資者是真金白銀在街上掃貨，自然會掃高股價。
敵意收購是一門財務學的學問，各有其招，每招都有經濟含意，我自己也邊皮地參與過類近的計劃。常見的招式是tender offer，即是提出一個高於市場的溢價收購，這是很直接地鬥燒錢鬥搶貨。各處鄉村各處例，香港有一種特色offer叫「一仙全購」，乃財務顧問禹銘專用慣技。一仙是極低的開價，不會有投資者願意接受，其目的是因為全購要暫停很多股本、財務動作，這是限制董事局出蠱惑的方式，如同禁制令一樣。
通常收購方和公司原股東都會有簡單接觸，交流一下買股目的，也順道「摸摸底」。敵意收購不一定要有當家作主的意志，例如葉維義一方公開表示，只想中巴釋放價值，例如派息等。又例如，蔡華波也曾在董事局的書信表示買大酒店只是財務投資，不是敵意收購。這類的文宣的做法，也有市場公關含意和法律的觀點在背後。
雖然有些東西是「盲的都知」，但公開講出來是另一回事，太早表示敵意可能會嚇親市場，也可能會令董事局難做，大家太早結仇。調番轉去講，如果對簿公堂時，這些文宣也可能被看作證據，解讀某部分的法律觀點。
例如突發性增大股本，如果收購方沒有表示想拿到控股權的意志，那麼就算客觀上增大股本會攤薄收購方持股，法律上也會輸蝕一點，未必可以禁止公司增大股本，因為董事局可以辯稱公司有確實現金需要，而非為攤薄對家而做。
十年又過去，大家還記得十年前那單大案嗎？真正去到億億聲的爭奪，一字一句都可以是致命關鍵。