聯通追趕同業加緊在雲端及AI投資

中國聯通(762)專注於提供移動通信、寬帶及數字服務，致力於雲計算、大數據及AI應用的發展。隨著內地AI發展的迅速推進，集團在2024年實現收入3896億元人民幣，增長4.6%；淨利潤達206億元人民幣，增長10.1%。聯通的業務受惠於雲計算及數據中心的強勁需求，特別是AI相關應用的快速增長，2024年聯通的雲收入增長了17.1%。

隨著5G基站建設的完成，資本支出將逐步減少，這有助於提升利潤及現金流。未來3年內，集團擬將派息比例提高至75%以上，成為市場上對高息股份有偏好的投資者之選。此外，聯通計劃在AI基礎設施上持續投資，並預期智能計算業務將為公司帶來巨大增長機會。這3個因素將繼續成為推動中國聯通股價發展的主要動力。

目前，內地的電信業整體處於穩定增長階段，受益於5G技術的推廣及數字化轉型，人工智能和雲計算的需求亦在上升。然而，在行業競爭日益激烈的背景下，特別是在移動通信和數據服務領域，中國移動(941)及中國電信(0728)在市場份額和資源上均具有優勢，尤其是在價格、服務質量及創新方面展開激烈競爭，這對中國聯通帶來了一定的壓力。儘管如此，集團在2024年的業績中顯示，服務收入達872億元，同比增長5.5%。其計算與數位智能應用(CDSA)業務增長顯著，收入增長9.6%至825億元，仍然反映出集團在搶佔市場的效能較佳。

中國聯通在行業上的競爭優勢包括AI基礎設施與其5G網絡及雲服務的整合，這將形成強大的競爭優勢，使其能夠提供更高效的服務。此外，內地政府對數字經濟和AI技術的支持，將進一步促進公司在智能計算領域的市場擴展。隨著AI和雲計算的快速發展，未來將有更大的市場需求，特別是在企業級服務領域，市場對公司在科技轉型中的潛力持樂觀態度，並預期未來利潤及現金流將持續釋放。預計2025年營收將達4032億元，增長5.2%；淨利潤預期為228億元，顯示出穩定的增長潛力。

目前市場上仍有超過10位分析師對中國聯通進行調研覆蓋，目標價的中位數為9.55元，仍然高於現價約9%。若以9個釮務模型計算合理價，則更可達到11元。因此，相信中國聯通的股價仍有至少9%的上升空間。不過，從技術走勢來看，中國聯通股價於去年11月曾跌至最低位6.22元後，便由低位持續反彈，更於2月曾升至最高位11.56元。雖然即時見頂並作出回調，但股價在反覆回落至8.3元水平後，剛好回調了整個前升浪總升幅的61.8%。在9天RSI未失守30水平後，走勢開始回穩並作出反彈，預期股價已見底。隨著股價逐步反彈，有機會再按前跌浪總跌幅的61.8%作出反彈，上望10.3元。投資者可以在8.7元買入，目標上望10.3元，若失守3月25日低位8.3元則需先行止蝕。