股市爆升應否追貨？

內地新政密集出台，中港股市連日爆升。當中多少緣於基本面改善，多少純為投機，實在很難判斷。惟升勢太急，執筆之時(周四)市場開始出現回調跡象。

自9月24日起計，恆指5個交易日累計升23%，滬深300指數期內累升25%。而港股成交量接連創紀錄新高，可見資金突然由全面看淡改為擔心持資不足而追貨。

股市短期走勢取決於資金多寡，長期則看經濟增長的質素；而資金拐點已出現，經濟拐點則有待觀察。

參考是次公布的政策，確是密集而強力的，特別是同時減息降準、降存量房貸利率、取消限購和降首付比例等，相比之前政策分散出台，今次肯定是一個新景象。惟部分政策如優化保障性住房再貸款、股票回購增持再貸款，以及證券、基金、保險公司互換便利等，政策有效程度相當依賴市場長期參與，這方面的效果仍具變數。

另外，當前經濟數據仍弱。在市場爆升期間，國內發布8月工業利潤按年大減17.8％，官方及財新製造業PMI報49.8及49.3陷收縮，服務業PMI報50.0及50.3遜預期。

筆者相信，股市最易賺錢的階段已過。惟經一輪亢奮後，焦點還是在實體經濟的改善，估計要一兩個月才見到影響。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券