與日本央行對賭
本周焦點繼續為美股業績期。上周四台積電先為半導體板塊業績揭開序幕，然後到上周五有大型銀行股公布業績。本周二將有投行出業績，然後到周四有Netflix，其對數碼廣告板塊有啟示作用。
本周另一焦點有明日日本央行議息。上周傳日央行或於是次會議上評估孳息曲線控制政策的副作用，市場解讀為貨幣政策轉向，日本10年期國債息率隨即飆升並且突破0.5%的上限，投機者在賭日央行將放棄超寬鬆貨幣政策，債息續上試央行目標水平。為穩定債市，日央行宣布將於昨日進行額外日債購買操作，規模將根據市場狀況而定。又一無限量寬推出，債息又再回落。由此可見，日央行並未做好轉軚準備，而是次會議更多的可能是討論是否進一步放鬆孳息曲線控制範圍，10年期國債息率目標區間可能又再放寬。與上次放寬區間一樣，日央行為的是國債市場流動性持續惡化，為免失去融資功能和利率指導作用，日央行需要作出一定干預和政策上的調整。但市場已先行部署，「焗」日央行上路，國債息率目標區間可能會進一步上移，對套息交易以至風險資產均有重要影響。
作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請