鐘擺比喻投資市場情緒

在分析股票市場表現時，筆者經常會以鐘擺理論作為比喻，因為股票市場的氣氛，總是在恐慌與亢奮之間擺動。

近日港股表現冠絕全地球，上星期五恒生指數急升900點，升幅跑贏全球主要活躍股市，恒生指數更以全日最高點收市，反映市場情緒已經處於異常興奮狀態，雖然未必達到極端亢奮程度，反映出投資者對未來股市表現充滿信心。

最近，港股市場表現強勁，受到多個因素的推動，其中包括很多藍籌股業績，表現都較市場預期為佳，特別是滙豐控股(005)和阿里巴巴(9988)，前者業績表現好加上回購股份計劃，後者不能電子商貿淘寶天貓，抑或雲端服務人工智能服務，盈利增長和業務前景具佳。

此外，近期召開的民營企業座談會，進一步提升市場憧憬，不論國家主席習近平的言論，抑或是次座談會的規格，同樣反映出內地政府，加大力度支持民營科技企業創新的明確信號，藉以帶動經濟增長和支持青年就業。內地政府將繼續加大對科技創新的支持力度，這對於提升市場信心和吸引資金流入具有重要意義。

隨著兩會即將舉行，市場對於政策的期待也在增加，這進一步加強了投資者的信心。然而，投資者也應該保持警惕，因為市場環境可能隨時變化，特別是美國總統特朗普的關稅政策影響仍然存在，這可能會對企業的盈利能力和投資市場情緒帶來影響。

過去兩年，美國股票市場因人工智能的快速發展而受益匪淺。人工智能的崛起被視為繼30年前互聯網普及化後的又一重要工業革命。許多科技公司，尤其是半導體行業的先驅，因為人工智能的應用，而實現生產力和創新力提升，不僅推動市場估值上升，也為投資者帶來新機會。

隨著DeepSeek平地一聲雷高速發展，本港股市估值也在重新評估，這些企業在人工智能和科技創新的增長潛力，為投資者注入無比信心，市場重估過程不僅是對企業本身價值認知，也是對香港整體資本市場前景信心重建。

然而，市場波動總是常態。去年十月本港股市見證了市場急升與急跌，這樣劇烈波動讓許多投資者感到不安，儘管目前的市場情緒有所改善，仍需警惕過度亢奮可能帶來的風險。

展望未來，隨著科技的進步和市場的發展，尤其是人工智能領域，相關企業的崛起可能成為市場新的驅動力。

總的來說，港股未來充滿挑戰與機遇。在這個充滿變化的時代，投資者需要保持敏銳的洞察力，靈活應對市場的波動。隨著市場對科技創新重視程度不斷提高，有理由相信港股將迎來一個相對穩定的牛市，恒生指數25,000點目標，絕對有機會提前於上半年出現。然而，由於短期很多帶動港股上升指數權重股，股價已處於嚴重超買水平，短期急升過後不可以排除獲利回吐風險。

即使長期牛市看法始終不變，

但也不是沒有急速調整可能。