關稅翻天地坐看風雲起

自從特朗普上台，所有新聞大大小小也圍繞關稅。明顯地特朗普不喜歡貿易逆差，關稅是他認為可讓美國消除逆差的手段，所以大家可以見到何以墨西哥、加拿大和中國也是他大徵關稅的對象。而被西方國家認為「邪惡」的俄羅斯一直也不在關稅徵收的對象，甚至自特朗普重新上台後，反之更與之愈走愈近。大家從美國外貿名單一看，自可知一二。

美國龐大的貿易逆差，反映他們向全球購買比售出更多的東西，這情況自1970年開始，少有間斷。事實上，美國每年也有出口增長，2024年更達到兩萬億美元！其實貿易逆差純粹反映一個國家在全球的經濟地位。當然每一個國家都需要有自給自足的能力，特別經過新冠肺炎疫情和大大小小不同戰爭，單靠貿易供給生活必需品絕無問題，但供給戰略物資或在特殊情況下，過分依賴貿易將會帶來慘痛後果。同時間，政客也要養活本土的製造業和工人，從而得到選票。這正正是特朗普成功當選的主因，亦是今後探討全球化作用提供大教材。

但從本欄角度，最重要導致貿易逆差的原因是緣於美元當世無雙的領導地位，貿易逆差只是美元霸權的副產品，如果有一天人民幣的地位有如現時的美元，我相信我國領導人會欣然接受我們的龐大貿易逆差。當美國沒有貿易逆差，美元會大幅上升，讓美國產品變得昂貴至不能負擔。屆時美國的製造商也會怨聲載道。所以弱美元和貿易順差基本上是不可能同時並存。沒有貿易逆差，沒有美元霸權！As simple as that只有其他國家才可透過trade balance去保持貨幣穩定不貶值。

現時美國通過關稅發動世界大戰，股市已可知一二，不用重複。不少人財富大蒸發，十分令人頭痛，而美國這關稅七傷拳出招下，美國衰退機率大大提升，全球經濟也不會獨善其身。本欄預測的因加息預期重臨而導致美股回調，好有可能變成美國衰退風險升溫而使美股大跌，近日所見也不用我再重申本欄的準確度了。

未來風高浪急，如果你不是坐定定於電腦前，全神貫注，請遠離短炒。最後，總體來說，特朗普正用美國百年公信力去「攻打」中國，但我相信全球資金的眼睛是雪亮的。本欄仍維持港股outperfrom美股看法。