公司藉上市融資，證券商扮演協助角色。(資料圖片)
上周未生再談「謎之網絡」持股集團，今次從其中一家旗艦公司中央結算紀錄談起。根據紀錄，除一家國際大型金融公司外，就是一家市值逾千億元的港資券商龍頭。這家旗艦公司早年曾陷財務困難，在2005年獲現時大股東認購新股，該券商龍頭作為財務顧問，其後更作為其金主，為發展醫療王國提供大量資金支持。
這家港資券商龍頭前身為一家製錶公司，在1997年前：大股東曾委託其出售大部分股份，為其建立關係之始，之後因亞洲金融風暴及科網爆破，兩度陷入財務困境。在2003年底，該券商作為財務顧問協助公司集資，其後在濠賭股熱潮中，收購澳門賭場及酒店，券商控股股東亦開始取得上市公司控股地位，業務持續發展，2010年上市公司以高價購入該券商龍頭至今。
該券商龍頭為夫妻檔，女創辦人有「殼后」之稱，早年由三四線股配售起家，一步一腳印，建立起投資銀行王國。其主要方式是協助上市公司主要股東融資，並控制上市公司股權，透過多種手段作炒作，實現利潤後退出。但最近數年，其協助配售股權的公司除一直都用盡授權及折讓限制及委派董事外，有部分上市公司其後會購入同由該券商協助融資的股份，儼然成系。未生認為有以下原因：
(1)可以為公司賺取更多費用：如就所需金額進行集資，賺取費用不多，如果增加配售股票，並由其他系內上市公司認購的話，就可以增加集資金額，變相獲得更多收入。
(2)取得殼股控制權：由系內公司認購股份並取得董事席位後，就可掌控公司，獲更多配售機會及作更多重大交易，賺取費用及價差。
(3)製造倍數效應：配售集資後再購入其他上市公司新股，製造倍數效應，使資金效率最大化，以小量資金撬動資本王國。
根據中央結算紀錄，該券商龍頭近年股份愈趨集中，除大部分股權已不在中央結算紀錄系統外，其他大部分股權已由其持有。其中，2009年6月，該公司配售股份予一批獨立第三方，其後這批獨立第三方把股份提出中央結算系統，至今已獲巨額利潤但仍未沽出。
近幾個月，在旗下細股不振之時，該公司股價大幅上升，從紀錄可見，其證券行持股仍在增加，或是因為部分和該券商投資者把資金由細股轉移至該公司，或可解讀為把公司市值增大並進入指數成分股，並利用指數基金被動購入實現利潤後退出，以解細股市場之困。