圖為大昌網站。
國際家居零售(1373)自上市以來，未生已經是其一手股東，近年，因該公司派息持續高企，達8%以上，業績也算平穩，故現時持有10萬股，以作收息之用。上月底，因得悉該公司於黃竹坑南匯廣場總部舉行股東周年大會，為了解該公司未來動向，故特地前往。
未生為省錢，先到尖沙咀碼頭乘船至中環，再步行至金鐘乘地鐵至黃竹坑。因為沒有發現有天橋，所以走了一段冤枉路，最後在後門進入南匯廣場，發現原來物業是由大昌集團(088)發展。
該公司歷史悠久，創辦人陳德泰在1950年代已經從事建築業，後來逐步轉型為地產，至1972年改組上市。上市時資產包括和記大廈25%股權，並與希慎興業(014)合作持有銅鑼灣兩項物業合營40%股權。在上市後，該公司與多家地產公司換股及合作，並收購尖沙咀喜來登酒店35%股權，聲勢一時無兩。其中，最大之合作計劃為與和記洋行組成都城地產發展其船塢土地，後來只是開發了大角咀大同新村，但因和記洋行財困，經營權轉至滙豐之手，新管理層撕毀協議，最後以和記大廈交換都城地產了事。同時，亦與太古地產(1972)合作發展太古船塢，後來只是發展了小部分，太古拆夥改為自行發展，大昌被迫退出。
1981年，希慎改組上市，大昌將合營40%股權交換為希慎逾9%股權，成為小股東，至此，公司已無重大發展計劃，同時亦因創辦人陳德泰逝世，年僅30歲兒子陳斌擔任主席，可能因為缺乏經驗，加上股權分散，故不能作進取之計劃。但同期上市之長江實業(1113)、新鴻基地產(016)及恒基地產(012)等已在低位大幅吸納土地進行開發，實力大幅增加，將大昌進一步拋離，於是漸不成氣候。在1990年代，曾有一段時期積極發展商業物業，南匯廣場亦是其中之一，其後已多年未有成功投得土地。
最近10年，該公司雖然保留巨額現金，不過他們似乎傾向賣出手上的商業物業作派息，基本上只剩下石門新都廣場、美國物業及港島幾項住宅資產，以及喜來登酒店股權，完美錯過工商廈物業升值潮。雖然他們也有入標部分中大型項目，但手上現金不足，如果真的中標，甚至要向銀行借貸應付，派息也需要暫緩，如果項目失敗，可能更有沒頂之機會，再投資風險亦導致資產折讓較大。現在管理層已老，股權也集中回陳家手上，如沒頂會影響其生活穩定，倒不如保守。但如果繼續保守，物業賣光了，還有甚麼可以維持派息呢？