![公司營運數據反映業績持續有改善,未來估值有進一步的上調空間。](https://cdn.am730.com.hk/s3fs-public/styles/article_image/public/2024-07/%E5%BD%AD%E5%81%89%E6%96%B0%E7%9B%B8%20%E9%BE%8D%E6%BA%90%E9%9B%BB%E5%8A%9B%E5%AF%A7%E5%A4%8F%E9%A8%B0%E6%A0%BC%E9%87%8C%E6%B2%99%E6%BC%A0%E6%96%B0%E8%83%BD%E6%BA%90%E5%9F%BA%E5%9C%B0%E9%A0%85%E7%9B%AE.jpg?itok=EJBFwaRb)
內地上周公佈6月份進、出口數據顯示,出口數據繼續向好,支持內地整體工業繼續見回升的勢頭,尤其對內地電力需求有持續向好製造條件。其中,龍源電力是內地其中一家主要從事電力生產的電企,集團主要分為三個部份,包括風力發電部份、火力發電部份及發電設備生產部份,除了受惠整體電力需求上升外,風力發電部份更受惠內地推動環保下,可以為國家帶來減碳的國家級任務。
龍源電力去年的全年的營業額為376.38億元,同比下降5.6%,期內去年全年毛利為297.71 億元,同比上升3.7%,龍源電力上個年度的毛利率為79.1%,同比上升7.1個百份點。集團去年的全年的營業收益(調整後)為139.24億元,同比下降0.14%,至於至於集團去年的全年的股東淨收入為63.55億元,同比上升 23.85%;另外,龍源電力上一季度的營業額為98.77億元,同比上升0.1%,另外,環比稍為上升 3.6%。期內最近一個季度毛利為39.4 億元,同比下跌 0.2%,環比不過,環比仍然下跌79.3%。毛利稍為倒退 0.2%的原因,主要是受到營業額增加0.1 %,但未有抵消營收成本增加0.3 %。至於龍源電力上個季度的毛利率為39.9%,同比下降 0.1 個百份點。營運數據反映業績持續有改善,有利未來估值上有進一步的上調。
市場對集團今個財年的全年盈利預測會增長為 28.2%,另外,下一財年的盈利預測仍會增長16%,另外,集團之前5年的年複合盈利為倒退2.58%,不過,之後的5年的年複合盈利增長為32.13%。以現價計,相等於過去12個月的追蹤市盈率約8.9 倍,市場給予集團的預測市盈率為 5.9 倍,較追蹤市盈率為低。主要是市場預期集團未來年的市盈率增長率達到0.32倍,而市賬率則為0.75倍。現價計算,集團的股價對營收比率為1.5倍,企業價值對收入為5.91 倍。另外,企業價值對除息、稅項、折舊及攤銷前盈利為19.08 倍。龍源電力過去一年的派息比率為30%,而集團上一個財年已派發 0.2225 元人民幣的全年股息,相等於 3.40 厘的追蹤年股息率,市場預期集團今年全年每股派 0.24 元人民幣,相等於 3.7厘的預測股息率,較過去 5 年平均股息率 1.81 厘為高。
龍源電力股價雖然持續在高位徘徊,不過,未有令到北水投資者在現水平價格進行減持,更於7月11日在中央結算的持倉總量增加至36.2%,是自去年12月底以來最高水平,尤其是自今年4月底開始,北水投資者在龍源電力的持倉比率有進一步加快的情況,持倉量由20.49%增加至最近的36.2%,2個半月的持倉增加了15.7個百份點,反映北水投資者對於龍源電力的整體前景屬於非常看好的情況,當中,更以深股通的投資者最為積極,持續並穩定地在市場上購入龍源電力的股份。
龍源電力股價自今年1月由低位4.37元開始反彈,並持續上升至6月11日見8.25元後見阻力並作出回調,不過,股價未有向下跌穿保歷加通道底部,於6月27日跌至6.27元已經先行見底,股價雖然在反彈期間未能升破上一高位並再度回落,不過,亦未有失守前低位6.27元,預期股價可以作進一步反彈,尤其是以市場上分析師給予的目標價中位數8.37元計算,股價仍然有16%的上升空間。投資者可以在7.15元買入,上望8.40元,只要股價未有失守前底6.72元,可以繼續持有。
資深證券分析師
本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。