過去3年，每次港股上漲到一定程度，總有人說「牛來了」。(資料圖片)
自9月11日恒生指數跌破17,000點至今，12個交易日中，恒指升了11個交易日，上周二(9月24日)至上周四，股民為了難得可解套，或返家鄉而賣出持股，到了上周五至這周一(9月30日)，情況改變了，股民反而是衝入股市追漲了。上星期五及本周一接連兩個交易日，港股成交額破歷史新高，財經媒體紛紛標題式報道，網上平台突然多了很多股神出現，情況沸騰著股民的心情。
港股這波起步於9月11日的升浪，在時間及幅度上，不低於2022年11月初起步的升浪，2022年11月1日開始的升浪，在第一波段的三星期內，幅度逾3,700點。而這次幅度逾4,400點，2022年11月是跌破浪底後的反彈開始，之後在2023年初才爆升，而這次是處於中段的盤底後爆升。
若以今年4至5月的升浪作比較，這波升浪至周一高位計算升4,500點，幅度大於4月19日至5月20日的升浪3,700點，但不同的地方在於引伸波幅比對5月份浪頂時高出很多好多。
周一極高的引伸波幅加上5千億的成交額，埋下未來回調的伏線，尤其是call的引伸波幅超多3年半新高。
回看筆者在9月19日的分析上開始寫，未來的各種可能，之後逐一排除，首先是9月20日未跌破17,950點，9月23日又未跌破18,100點，剩下的一個選項就是：有排升。筆者過去幾天也放了不少從低位開始Long call 及牛證的大倍數回報買賣圖公開。
但至周一已平大部分好倉，甚至short call，轉身賭回跌，是因買權(call)的引伸波幅過高，股民過於投入，這次的市場氣氛更超越2023年初浪頂時。
在失落周期當中，筆者過去寫過多次只會用升跌浪來形容，不會用牛市，回看日經指數的迷失20年當中，在1995年至1996年，及2000年之後，有多少次從低位狂升浪出現？突破上次頂之後又深深回落……過去3年每次港股上漲到一定程度，總是很多人說「牛來了」。
筆者仍然以升浪來看待這波港股，非牛市，相信未來一星期回調之後出現震盪，而不會太快出現逆轉。