從金融戰的角度看利率的走勢

有論者覺得，金融戰的說法只是陰謀論。現實是聯儲局只會按照美國的經濟數據來調校美國的利率，不可能為了打擊中國而制訂與美國經濟不相配的金融政策。

在美國的全球霸主地位十分鞏固的時候，這個說法沒有錯，當時的美國只須照顧自己的利益，毋須理會其他國家是否會受到美國利率政策的影響。在97亞洲金融風暴的年代，美國便是如是。

不過，自從中國的崛起開始威脅美國一哥地位之後，美國已擺明車馬，要盡一切的力量把中國壓下去。美國的對華政策白皮書講得很清楚，所謂一切力量，除了動用政治、經濟和軍事手段外，還會動用傳媒、民間非政府組織、半官方機構，以至商界，聯手一起對付中國。在有需要的時候，行政、立法、司法亦可三權合作，以便全方位圍攻中國。

美國已這樣努力了逾十年，只是成效不彰，未能完全消除來自中國的威脅。金融是美國手上所餘無幾的一張王牌，美國怎可能棄而不用？聯儲局主席若不曉得在對付中國一事上與政府配合，美國總統一定會把他撤換。

以今次美國應付通脹為例，其實除了用加息之外，還可以削減關稅及收緊政府開支。但美國卻對這些一樣會有幫助的政策棄而不用，獨步單方，只是一味急速加息，其中一個目的很明顯就是要難為中國，叫中國沒法在經濟有下行壓力的時候減息，以免擴大中美息差，對人民幣匯價造成壓力。中國為了避免資金外流，惟有不斷押後減息的時間。現實是美息居高不下確有壓縮中國調節經濟的空間，令中國的經濟遲遲沒法恢復動力。

至九月份，聯儲局正式宣布減息，中國政府才有條件推出一連串的救市措施，試圖擺脫自己的被動狀態。而偏偏在這個時候，聯儲局卻藉美國非農職位增加而放鷹，說可以放緩減息的步伐，這種情況導致中國亦得放緩刺激經濟的步伐。

美國的非農職位之前都在回落，這次突然回升，實令人懷疑有造假的成分。有人預期，美勞工部會很快對這個偏高的數字進行修正，大家不妨拭目以待。

除了就業情況出現不尋常的好轉外，美元匯價亦出現不尋常的強勢。本來，美國若是真的進入減息周期，美元匯價應同步走弱才是。再者，國際金價亦在這段時間急升，理應對美匯造成壓力才是，但美匯卻未見受到拖累，反而逆常上升。

中國的股民原先期望美國減息後，原本被吸引至美國的資金會回流到非美元國家，中國股市可能因而得益，現在這個希望已經落空。中國政府的救市措施，其成效亦可能要打折扣。美國若是想進一步延緩中國的經濟發展步伐，可能會暫停減息，甚至掉頭加息。但這對美國自己亦影響很大。相信聯儲局對此亦會感到兩難。