美國靠舉債度日為何仍能持續

美國設計出來的金融體制的確厲害。美國可以長期財赤，長期貿赤，仍一樣維持經濟增長，國家運作，並讓美國人比為美國提供商品與服務的國家人民，過着更豐裕的生活。這是世界貧富懸殊與分配不公的根源，但世界卻至今沒法走出這個死胡同，惟有繼續接受美國的剝削，其中不少更甘之如飴。

美國能夠這樣做，全靠美元是全球最有流通能力與儲存價值的貨幣，其地位無可代替。在這種情況下，為美國提供產品與服務的國家，都樂於用美元結算。他們隨即把收到的美元換成美債，讓美國政府可以在赤字下如常運作，讓美國的企業，可以在未盈利的情況下，一樣可以不斷增加投資，招聘新人。

最神奇的是，美國這麽需要資金，每年都得舉新債還舊債，卻不須仰債主鼻息，因為債息的話語權仍牢牢地操控在美國手上。

中國是全球產出最多的國家，中國的出口樂於收美元；購買是中國產品的國家，若想用人民幣支付，手續非常繁複，要國家出面，事前作好安排，才可以結算。

中美摩擦加劇後，中國已減持美債，卻仍是全球第二大的美債持有國。沒法大幅減持的原因，是不持美債的風險更大；為了對沖外匯風險，一樣要幫襯美國的金融機構，買美國設計的金融產品。

正因為美國設計出來的全球金融體制極其成功，天衣無縫，運作暢順，美國對它的依賴就變得愈來愈重，食髓知味，難以自拔。美國有些經濟學者已出來警告，這並非長遠之計，美國必須避免經濟進一步空洞化。而國際貨幣基金會亦意識到危機正在逼近，要求各國為最終會爆發的美元危機作好準備。

美國這套全球金融體系能夠暢順運作，中國的參與「居功至偉」。但現在美國為了遏抑中國的崛起，正準備不惜破壞這個系統的運作，也要制約中國的金融體系。

在第一階段，中國所受的打擊很大，美國好像洋洋自得。問題是美國傷害的，不只是中國，還傷及自己的全球體系。現在首先出現的是順服多年的通脹又再肆虐，令聯儲局處於兩難的境況；不維持高息，可能會壓不住通脹，維持高息，又可能危及經濟。

如果在下一階段，聯儲局在調節經濟時不再像之前那樣得心應手，那即使是美國的盟友，亦可能為了自保，做出不符合聯儲局意願的舉動。屆時，負面的連鎖反應，就會叫聯儲局動輒得咎，難以控制局面。