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2024-06-04 04:30:23
日報

除了遏通脹與保就業 聯儲局在調息時還會考慮些甚麼?

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表面上,美國聯儲局的存在,是為了遏抑通脹與保障就業。這些都是美國國內經濟妥善運作的需要,屬美國的內務。然而,美國利息的起跌所造成的影響,可不只局限在美國的國內,還滲透到全球每一個角落。在這種情況下,聯儲局在調校利息時,就不可能只考慮自己的國內需要,還會考慮美國的國際需要。息率已成為美國的「國之利器」,在打金融戰時,不可或缺的武器。

中國是美國最感威脅的競爭對手,聯儲局在調校利息時,不可能不考慮調息對中國的影響。美國會盡可能為難中國,不讓中國可以借助美國息率的變動去有效調節中國自己的經濟。

以中國目前的宏觀經濟而言,其實很需要減息,以刺激內需,以及紓緩民企及地方政府的財政壓力。然而,中國的減息步伐卻走得異常緩慢,起到的作用十分有限。

中國政府自己的說法,是不想再用大水漫灌的方式來挽救經濟;但實際上的考慮,是人民幣與美元之間已有不少息差,如果美國不減息,人民幣先減,那人民幣的匯率就會承受壓力,既影響人民幣在國際的地位,亦會影響國內人民對政府的信心。

此之所以,聯儲局如果有得選擇的話,會傾向延後減息的時間,以制約中國央行調校自己息率的空間。這聽起上來像陰謀論,但美國說得很清楚,誓必動用一切力量,包括金融力量,以遏制中國的崛起。聯儲局有這個機會不可能不加以利用。

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歐洲是美國的主要盟友,但歐元卻是美元的主要威脅;美元在國際市場的佔有率近年不斷流失,主要不是流失給人民幣,而是流失給歐元。在這種情況下,歐元亦成為美國要為難的對象。

之前歐債危機,美國不但不協助歐盟去紓緩,還視作減輕美債受壓的機會,任由歐債危機惡化,不予援手,從而令美元的國際地位變得更加鞏固。

美元今天在國際的地位,不是靠貿易盈餘,而是靠美息高企。為了避免歐元逐步侵佔美元的地位,美國實在不敢輕言減息。這樣,全世界的資金才會不斷流向美國,美元才能維持強勢,美股才能升完又升,美國才能借發鈔紅利,調動全球的資源去為美國服務。

綜觀而言,美息仍是維持美元強勢的一項重要因素。為了維護美元的地位,聯儲局不得不把減息的時間表一再拖延。