京東落後可炒估值復修

京東集團(9618)是內地領先的電子商務平台，提供廣泛的產品，包括電子產品、家電、時尚及日用品。京東以其自營物流系統和高效的配送服務著稱，確保快速且可靠的商品交付。而隨著數字化轉型加速，線上購物逐漸成為消費主流，行業整體增長趨勢向上，有助京東集團的整體業務穩步上升，特別是集團的自建物流系統雖然涉及初期投資，但可以長期降低配送成本，加上配合現時的AI技術投入(如自動化和數據分析)有助於提高效率，降低成本。

京東集團由去年9月20日至今年2月19日期間的股價共錄得11.72%的升幅，期間共錄149.38億元的資金流入，當中大戶佔其中的127.81億元，而散戶則佔當中的21.56億元。期間，大戶投資者的坐貨比率最高曾升上10.5%；而最低則跌至1.22%，而到2月19日當日則為10.5%，在京東集團的大戶坐貨比率回升至10.5%以上水平下，反映出大戶投倶者持續在市場上吸納股份，主要是看好後市前景而持續主動買入後，並未有主動沽出，因此，對股價整體前景屬利好的正面作用，有助股價逐步由低位作出反彈。

京東集團上個交易日以154.2元收市，全日下跌2.4元，跌幅為1.53%。集團過去5年的平均Beta值為0.41，系統性風險低於大市。52周最高位曾見192.3元，而最低位則曾見82.6元，股價於過去52周累計上升 66.24%，股價表現跑贏恒生指數同期走勢，以現價154.2元計，京東的股價較 50 天線高出 5.12%。另外，京東現價亦較200天線高出18.71%，短期股價表現已跑贏中、長期走勢。不過，股價暫時仍未向上突破去年10月初的高位水平，因此，相信股價仍然有追落後的機會。

市場預期京東集團的2024年全年收入為1.14萬億元人民幣，按年上升5.5%，至於每股盈利為15.17元人民幣，按年上升38.5%。至於2025年的全年收入及每股盈利則為1.2萬億元人民幣及15.47元人民幣，分別按年上升5.6%及2.0%。以現價計，相等於過去12個月的追蹤市盈率約13倍，市場給予集團的預測市盈率為9.4倍，較追蹤市盈率為低，而市帳率則為1.85倍，以估值計算仍然屬於偏低水平。

現時市場共有26位分析師對京東集團有進行調研覆蓋，目標價的中位數為186.9元，至於以12個財經模型去計算的京東集團合理價為248.5元，以現價計算仍然分別有20%及60%的上望空間。以2024年1月時低位81.55元開始計的升浪，在升抵去年10月高位見192.3元後見頂回落，並在反覆回調下，曾一度跌至最低126.6元後再作出反彈，暫時阻力位為165元。京東近日股價再度回調下，多次返回149.5元即見支持，相信股價暫時仍然可以企穩在該水平，投資者可以在154元水平買入，上望市場目標價186元，只要股價未有失守149元仍然可以繼續持有。