外圍環境趨複雜嚴峻，為內地經濟帶來額外下行壓力。(資料圖片)
近年外圍環境趨向複雜嚴峻，為內地經濟帶來額外的下行壓力。首先，環球利率高企，令主要經濟體增長減慢，也壓抑對內地等亞洲地區的出口需求。
其次，地緣政治局勢緊張，引發市場對供應鏈穩定及能源、航運價格的擔憂，也削弱國際間的投資及貿易氣氛。至於關稅、環球貿易政策的潛在改變，更是外圍環境的不明朗因素。
有見及此，自9月下旬起，內地提出增量政策，除了加強逆周期經濟調控措施、支援企業，還希望促進房地產市場止跌回穩、提振資本市場，透過擴大內部需求和促進消費，增加經濟的總量，保持經濟穩步增長。
政策伴隨中國人民銀行減息降準、創設支援股市工具等金融增量措施，以及財政部增發債券。踏入第四季，房地產及股票市場初見回穩跡象，經濟亦持續增長，特別是反映內需的社會消費品零售總額於10月按年升4.8%，為近8個月以來的高位。
本月中央政治局提出來年要「實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策」、「加強超常規逆周期調節」及「全方位擴大國內需求」。其中，財政赤字率有所提高，而貨幣政策的方向亦由以往的穩健轉為適度寬鬆。這不僅反映中央加力應對內地經濟面臨的挑戰，也顯示自9月起中央政策措施的連貫與一致性，期望經濟能夠保持總體平穩，穩中有進。
作者為恒生銀行經濟研究部主管兼首席經濟師