近日投資市場焦點基本上集中在聯儲局及一眾有投票權委員身上，每當主席鮑威爾言論對經濟及通脹前景未算樂觀，市場即時演繹他正在「放鴿」。所為「放鴿」，即預期聯儲局會採取較寬鬆貨幣政策，意味著有潛在減息或放水可能。事實上，現時市場並非在爭論減息與否，減息已被廣泛預期，反而未知數為本月減息0.25厘或0.5厘而已。有趣的是，筆者發現大多數投資者喜歡以放大鏡聚焦單一事件，卻往往忽略整體宏觀環境。對債券投資者而言，往往執著減息幅度預測，卻不能客觀地判斷利率周期見頂的宏觀事實。利率周期對債券投資者非常重要，在現時美國利率周期見頂情況下，確是投資債券好時機。
首先，利率周期見頂意味著現時孳息水平較未來一兩年高，現時入市可鎖定較高到期收益率。第二，利率與債價的反向關系，為債券投資者帶來潛在資本增值機會。因此，於利率見頂之時投資債券，隨時出現賺息賺價情況。當然，較高的回報自然連繫著較高的風險。利率見頂同時，亦意味著經濟擴張接近尾聲，企業違約率將會上升。因此，選債較以往更為重要。所謂有危就有機，下半年宜增持債券，不過，最緊要識得揀。
作者為Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請。