2025年投資展望
2024年步尾聲，展望2025年，我們為投資者歸納十大主題：
首先，我們認為明年美國經濟及股市將繼續主導全球。美國除了是世界最大經濟體，亦是全球市值最大和最高品質企業所在地，故它們將以競爭優勢在行業保持領先地位。第二，儘管環球經濟下行風險增加，美國仍向好。由於美國高品質企業具強大盈利能力和資產負債表，它們能夠吸收潛在負面衝擊，為當地經濟和股市建立牢固護城牆。第三，相信在長期結構性的巨大趨勢、人工智能需求未減下，數碼經濟板塊具潛質成長勝將軍。第四，半導體板塊將繼續是現代科技不可或缺一部分、AI主要受惠者。第五，我們堅信日本仍提供吸引結構性機會，投資者可以繼續配置日本作為長期的投資策略。
第六，考慮到JPX日經中小股指數預測市盈率目前低於歷史均值、盈利增速錄正數、加上近六成日本小盤股均持淨現金，投資者可考慮它們作戰略性部署。第七，由於中國面臨結構性危機，我們不再視中港股票為核心持倉。不過，若然內地政策惠及私營部門，中國或成今年「黑馬」。第八，我們繼續認為利率將較長時間維持在較高水平，故仍然偏好短年期債券、投資級別債券，並慎選高收益發行人。第九，我們認為倘若孳息曲線正常化，投資者可考慮部署長年期債券。最後，在美日息差縮窄下，我們明年看好日圓；在對其他國家維持一定息差及估值偏高下，對美元維持中立。