紐約期油上周升穿每桶80美元關口，是2014年以來最高水平。布蘭特期油企穩於82美元以上，距離2018年時高位僅一步之遙。近期能源價格飆升，加上主要國家經濟數據有放緩跡象，市場憂慮環球經濟會否陷入滯脹困境。本輪能源價格上升背景在於環球經濟從新冠肺炎疫情中復甦，經濟活動回升拉動能源需求；加上環球政府及央行疫情期間祭出天量刺激措施，流動性泛濫下令游資流向商品市場炒作。另一因素是各國近年爭相推出節能減排環保政策，並轉向使用綠色能源，但新能源發電能力波動大，傳統能源短期內不易被取代，產量下降缺口造成部分國家局部停電或限電。當美國通脹率連續3個月高企逾5%、歐元區通脹率升至13年高位時，能源價格所拉動的成本壓力正傳遞至消費者，但這是否意味令人聞風喪膽的滯脹將捲土重來？倘通脹並非長期持續兼失控，即七十年代式、雙位數增速的惡性通脹，央行不會因此不顧一切地瘋狂加息，那麼所謂滯脹帶來的影響將有限，不會對股市(尤其是估值部分)帶來可怕打擊。故此，除非今次能源危機以年計持續，並推高通脹至雙位數字，否則滯脹憂慮有點多餘。
作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請