環球股市上周慘遭拋售。道指和標普500分別創2016年1月和2月來最大單周跌幅；恒指全周跌9.5%，創08年10月以來最大單周跌幅，今年升幅全部回吐。A股上周累跌近10%，創兩年最大跌幅，深證成指從2016年11月高位計跌逾兩成，出現技術性熊市。
跌市源於市場對通脹加快預期及利率過快上升憂慮，非基本面轉差。聯儲局加快加息與市場原先預期相差不遠，現時美國10年期國債息絕非不能承受水平。跌市後，部分市場估值開始變得合理甚至更吸引。儘管市場樂觀情緒已變，筆者認為現時無理由因對利率預期改變而選擇沽貨。這是醞釀已久的調整，MSCI世界股市和美股連升14個月，出現回調屬正常，只是一些技術性因素如逆向VIX合約平倉、CTA基金及風險平價基金因VIX急升而出現恐慌拋售，加劇跌勢。VIX指數升至50%反映市場開始有點恐慌，因工資數據而令利率預期改變，確實有點過敏。本輪調整多為情緒主導，非基本面轉差，整調過後，普遍市場年初至今表現已由基本面推動，估值(收縮)反成拖累因素，基本面在經濟續增長下仍有改善空間。暫不應過分恐慌，留意是否有被拋售過度的優質市場作長線投資。