美國經濟數據未有明顯轉差，聯儲局減息幅度卻略超於市場預期。(資料圖片)
美國聯儲局上周宣布減息0.5厘，意味著市場期待已久的減息周期終於來臨。目前，美國經濟數據未有明顯轉差，聯儲局減息幅度卻略超於市場預期，可以看出聯儲局對美國經濟充滿信心。筆者認為聯儲局積極而迅速的減息行動，有望大幅降低美國經濟步入衰退的概率，同時美股進入長牛的概率亦進一步提升。
在過去半年，美國有序地控制通脹，使聯儲局有充分的空間和條件推動減息。市場預期，聯儲局為達到經濟「軟著陸」的目標，在美國出現衰退跡象前，將會盡快把利率下降到非限制性的正常位置，即是中性利率2.5厘至3厘左右的水準。
考慮到這些因素，筆者預計，聯儲局在11月仍有望再減息0.5厘，如果經濟數據未有進一步惡化，料之後減息的幅度會降低。
隨著利率水準下降，各類借貸成本將隨之下降，市場流動性將提升，對股票市場尤其有利。在美國經濟「軟著陸」的背景下，筆者預計，股票類風險資產或將有較好的表現，尤其是小盤股、房地產REITs及生物科技等利率敏感型板塊。
其中，經濟「軟著陸」意味美國經濟增長及企業盈利可望保持穩健，這將為小盤股的業績提供基本的支撐。 另外，融資條件適度放寬，亦將大幅減輕小公司的融資壓力，進而推動業務擴張和估值上漲。
除了美國股市，由於香港利率走向亦會跟隨美國，息口可望跟隨降低。港股一向對海外流動性敏感，減息有利於估值的提升；隨著美國進入減息週期，內地近日亦宣佈大規模的寬鬆政策，包括降息、降準和降低按揭利率等，短期內都會對港股帶來提振作用。
對於投資者以言，筆者認為，長遠仍要觀察美國的就業和經濟數據會否發生重大變化，其次是留意聯儲局對經濟預期的態度會否轉向，或需要在資產配置上提前做好防範風險的準備。當前，市場對美國經濟的不確定情緒還需要時間消化，加上美國大選因素，宏觀風險正在加大，市場波動也將隨之放大加劇。
由於減息周期開始，高息定存時期將告終，相信一班追求穩定收息的投資者將轉投防守性高的收息股。現時，股票市場上亦有不少估值吸引的高息股，部份藍籌股的收益率更超過7厘，例如內銀、能源、地產以及公用股和電訊股等，值得投資者關注。