牛熊並存

不厭其煩再提一次，慢升急調整。近期一直是慢牛推進，引伸波幅愈跌愈低，忽然急速掉頭，死亡漩渦力度會甚勁，加上臨近季結，累積升幅大，不少人會傾向先谷行鎖定利潤，留待第二季重新開局，所以第一棍跌得急是正常，自己甚至認為上周五美股的跌幅，其實不外如是。
 

話雖如此，指數升勢已經暫告一段落，並非太淡，要再次破頂亦非太易，相信好淡角力的機會極大。自己的信念，從來都是兩極分化牛熊並存，因為商業世界實況就是如此，顛覆者侵蝕輸家的市場分額。今年頭兩個半月整體升得好，主要是去年底一段跌得殘，出現一段修復性的走勢而已。

環球經濟普通，利率低迷的預期看來會持續，在股市中趨吉避凶極之重要。銀行股明顯被市場離棄，上周二至周四期間斯人獨憔悴，資金轉投科技股，畢竟低息環境中經營更加困難。資源股是另一舉步維艱的重磅板塊，通脹不振，就沒有甚麼概念可言。還有工業製造亦已經失寵，現在是講求生態系統的時代，硬件價值再也無法相提並論。

自己組合一早剔除上述三個板塊，在升市途中也不為所動，從來沒有短線炒落後的意願，現在指數動力已失，更加不會捨易取難。作為基金經理，其實歡迎這種強弱分明的市況，特別是指數重磅股弱勢，會減低追求表現的壓力。唯一是好友形象深入民心，外人會以為指數不振，自己就無運行而已。

強勢股還是那一堆，有能力在不景氣中保持增長，又或者純粹保持，不過就會慷慨派高息的公司。這個星期應該是頗佳的入市機會，第一季度升得好，不少機構投資者很可能收夠籌，4月份才再戰江湖，不妨趁機超前他們部署。

不必太介意宏觀經濟，股票是買個別公司的盈利，不是買一個經濟體系的規模，而重要的投資者應該已經極之成熟，理解到不能將各行各業炒埋一碟那麼粗疏。要改變觀念當然不易，不妨看一看上次出現利率曲線倒掛開始計，不同股票在這十幾年間的表現，就會明白商業模式上的贏輸，遠比經濟周期來得重要。