美國衰退憂慮升溫觸發小股災債券成資金避風港

全球股市上周經歷「黑色星期一」爆發小型股災，市場分析認為，今次股市震盪主因是日圓升值導致「套利交易」大規模平倉，以及市場憂慮美國衰退風險增加所致。雖然多個股票市場在急挫的幾日後已企穩並收復失地，但市場的不確定性，以至對衰退的憂慮並未完全消化。

隨著美國近月多項經濟指標，包括就業增長、季度GDP及製造業PMI呈現放緩和下滑，加上利率持續高企，減息時間表未明，市場進一步憂慮美國陷入衰退的風險。雖然多間投行均認為，現時美國經濟基本面仍然穩健，短期內步入衰退的機會有限，但卻不能排除風險性事件觸發衰退的可能性。其中，高盛預測美國經濟在未來一年進入衰退的機率，由原來的15%提升至25%。

撇除經濟數據，美國通脹情況、利率政策，以至美國大選形勢等多方面仍然充滿變數。單單是今年的美國大選，已發生了共和黨總統候選人特朗普遭遇槍擊，現任總統拜登急速退選放棄連任等戲劇化事件。筆者相信在各方面有塵埃落定的結果前，股市仍然面對眾多不確定性，料短期內維持波動格局，投資者有需要更審慎配置。

確實，投資市場的避險情緒在今年以來一直持續，在近期更愈趨明顯，資金大舉湧入美國債市令債息急跌，黃金、美元等避險資產亦受到追捧。筆者認為，在市場持續不明朗、甚至預期波動加劇，再叠加邁向減息的預期下，將資金配置到債券產品，以鎖定債息及穩定回報，是不錯的投資選擇。建議適度增持定息產品，例如高評級債券減低波動風險，亦可關注美國國債ETF等低風險、高流動性的產品。

然而，回看過去的美國大選年，美國股市雖然波動，但出現牛市的機率仍然較大。過去多屆美國總統新上任後，都會採取偏寬鬆的貨幣政策，更會大推財政及經濟刺激措施。例如，特朗普近期在競選工程中就明言要復興製造業，推動貨幣寬鬆，並支持加密貨幣。

故此，筆者認為投資者毋須對美股過份悲觀，建議關注企業盈利增長強勢的板塊，亦可選擇抗跌力強的醫療及日用品股票，最重要是預留一定比例的現金，靈活調整應對波動。