坊間時有關於「融漲」的說法。「融漲」是指即使面對逆境，市場仍上漲。目前美國聯儲局正放寬貨幣政策，投資者或減少投資，或以持現金為主，令市場水浸。美股上周又上新高，令更多人關注「融漲」。眼前聯儲局繼續克制，但比較6個月前，現在難再有人預測盈利會向好。低息口確實有幫助，但以史為鑑，盈利表現必須配合，但現實並非如此。事實上，很多企業因鬆懈管治而面臨評級下調。
中美貿易糾紛不單影響兩國，連帶企業亦受到衝擊而改變投資方式。推遲投資不在話下，甚至關閉內地生產線，轉往其他地方。
無論如何，在過去30年，寬鬆政策佐以疲弱增長，股票表現往往未如人意。但近日市場表現異常良好，理應視之為警號。有說投資者已基於之前論述為投資定位，只是程度有別。但目前仍需謹慎，手持現金或者是上策。稍安毋躁。
作者為安聯資產管理高級基金經理