筆者早前於本欄與讀者們分享2020年投資部署，認為新興市場可以看高一線。其中今年表現落後的馬來西亞及印尼股市，亦值得留意。事實上，一如往年，筆者明年續看好估值吸引的中國股市。雖然中美貿易談判繼續左右中國經濟及股市表現，但以恒生中國(香港上市)100指數及滬深300指數分別只有約8.5倍及11.4倍的2020年預測市盈率，估值絕對處於極度吸引之水平，對價值投資者而言實在沒有不看好的理由。當然，有看好的市場，亦有看淡的。
去年美國股市屢創新高，估值於大升後再次變得昂貴，相信明年會跑輸其他市場。宏觀而言，近月數據雖反映美國消費者信心仍然保持穩定，加上明年是選舉年，美國政府多數會為經濟提供更多支持以避免出現衰退。但實際上早前減稅措施對美國企業盈利的助力已漸漸消失，預期企業明年利潤率及盈利增長將出現疲態。縱使美股可以保持於較高的水平，鑒於其昂貴的估值，長遠而言難以支撐，所以筆者認為其潛在上行空間有限。就資產配置而言，建議投資者增持新興市場並減持成熟市場佔投資組合中的比重。至於債券應如何部署，下星期為大家分曉。
作者為Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請