敗也特朗普成也特朗普

「成也特朗普，敗也特朗普」。自特朗普當選美國總統以來，他一直是全球關注的焦點。去年筆者的文章曾提到，美股掀起Trump Trade潮，其概念股升勢驚人，甚至以倍計。然而，當市場以為美股今年將延續強勢時，特朗普搖擺不定的政策卻讓市場開始擔憂，美國標普500指數一度從高位回落近10%。

今年2月初，美國郵政署(USPS)突然暫停接收來自內地與香港的包裹，原因是特朗普所下的命令。此舉震撼跨境電商行業，Shein、Temu等平台均受到影響。然而，僅過一天，USPS便恢復包裹接收，顯示政策變動之迅速。此外，特朗普在同期亦宣布對加拿大與墨西哥進口商品全面徵收25%關稅，對加拿大的能源產品則徵收10%關稅。此舉引發加拿大總理杜魯多及墨西哥總統辛鮑姆的強烈反對，雙方揚言將採取反制措施。隨後，特朗普在3月初宣布將關稅政策順延至4月2日才生效。特朗普的政策不斷「彈弓手」，使企業難以適應快速變化的貿易環境，也導致市場情緒劇烈波動，金融市場因此出現震盪。

股神巴菲特似乎早已察覺市場的不確定性。2025年第一季度的13F報告顯示，巴菲特在上年第四季大幅調整投資組合，不僅清倉所有美股指數ETF，還減持銀行股，增持DPZ和POOL等防守股，而持有的現金儲備升至3,342億美元，佔總資產18%。可見巴菲特對市場未來的不確定性保持審慎態度。在股東信中，他強調現金是企業應對市場動盪的重要資源。

無疑，關稅政策在未來大機會落實，但市場對特朗普「狼來了」的行事風格已逐漸感到麻木。3月14日晚(星期四)，特朗普宣布對從歐洲進口的葡萄酒、白蘭地及其他酒類徵收高達200%的關稅，導致標普500指數盤中再試低位，但收市前略有反彈。儘管市場長遠風險仍在，但從貪婪與恐懼指數和技術指標來看，市場已處於極度恐慌狀態，短期內或有一輪反彈，初步目標為標普500指數5,860點或升穿50天平滑移動平均線。

2024年的市場風險較為可控，但進入2025年後，市場已變得更加複雜和難以預測。政策反覆、經濟不確定性上升，加上市場情緒波動劇烈，投資者需要更謹慎應對。在這樣的環境下，短線交易的難度已大幅提升。要做到「成也特朗普」，今年與其頻繁進出市場，不如學習巴菲特的策略，保留部分現金，減少交易頻率，審慎持倉，以應對可能出現的進一步市場風暴。