新高教高息應受追捧

近期外圍投資避險情緒升溫，日圓升值引發拆倉交易、中東戰事惡化、美國經濟衰退隱憂等等，引發全球股市骨牌式下跌，其中日本股市曾在星期一暴跌超過12%。香港貴為全球主要金融市場之一，同樣受到波及，短短一星期內恒生指數下挫近千點。雖然如此，但港股本身估值偏低，加上是次下跌的風眼位不在中港市場，所以暫時未見有結構性的影響。反而，值得留意會否有資金趁機流入中港股市避險。

個股方面，可以留意從事內地教育業務的新高教集團(2001)。公司在內地經營8間全日制高校，著名學校包括雲南工商學院、哈爾濱華德學院、湖北恩施學校等等。受惠學費以及住宿費收入增長，帶動收入和盈利連續多年錄得增長。以現價計，市盈率只有4倍，估值吸引。

其實，整個高教股估值都屬偏低水平。主要受近年民營的高教業務正面對國家新政策的影響，其中營利性民辦學校在稅項支出有重大的轉變。這項新政策或大大增加不少民營高教企業在稅項支出。不過，新高教是少數繳足稅項的民營企業。即使政策落地，對他們影響有限，估值不應與其他高教股相提並論 。

最後，公司有良好的盈利基礎下，一直秉持派息回饋股東的做法。以現價計，股息率約12.2厘。在環球進入減息周期，高股息率的股票有明顯大的息率差距，應該會受到資金追捧。 

作者為中原資產管理聯席董事鄺建揚，證監會持牌人士，其本人及相關客戶沒有持有股份權益，並可能隨時買入/賣出以上提及股份