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聯儲局的緊急會議
早前日圓大升,日股以及其他主要股市暴跌,市場忽然風聲鶴唳。在一片混亂之中,見過不止一次這類標題:「聯儲局將召開緊急會議,討論日圓問題」。奇怪了,聯儲局舉行計劃外的會議(unscheduled meeting,且從俗稱為緊急會議),是震撼全球市場的大事,但又不見《華爾街日報》等傳媒有報道。
相信是某些內容農場過分的標題黨,以訛傳訛,才會衍生出如此與現實不符的標題。
真有其事的,是有財經分析指聯儲局有舉行緊急會議的需要,理由是現在美國就業市場已有衰頹跡象,若等到9月中下一次會議時才減息,那就為時已晚。聯儲局能夠在8月提早減息的話,就能力挽狂瀾。
聯儲局舉行緊急會議,次數不多,而同時宣布減息的,回應的都是九一一事件、疫情爆發、雷曼爆煲等級數的災難,區區一個比預期差的就業報告,當然不足以令聯儲局出此絕招。
除了等級不同,突發事件的性質也決定了緊急會議是否有需要。九一一之類的大型震盪,含義清楚不過:萬念俱灰,聯儲局明顯地要「救市」,為市場提供信心和流動性。至於就業報告等的數據,好壞含義不明顯,需要與其他相關指標互相印證。公開市場委員會計劃內的會議,一年共有八次,每次相隔約六個星期,為的就是讓聯儲局在這段時間內,留意事態發展,掌握足夠數據,從而作出合適的決定。今次就業報告差,代表的可以是一個差處未算差的趨勢,也可以是遇上一份比實情要差的報告。聯儲局仍有繼續觀察的需要。
緊急會議的時間,亦有其巧妙之處。兩次會議之間的六星期,聯儲局傾向選擇在哪時舉行緊急會議?根據歷史經驗,大部分的緊急會議,都在六個星期的中段舉行。接近第一次和第二次會議的,次數相對不多,而且都是重大的突發事件。其中的道理很簡單:第一次會議完結後,聯儲局要等一段時間才有新資訊,若果不出兩個星期內就舉行緊急會議,必定是有大事件發生;同理,第二次會議將至,聯儲局也不惜震撼市場、急不及待舉行緊急會議的話,也代表面對的事態嚴重。
上次會議才是一星期前的事。就業報告雖然令人失望,但仍未至於會令聯儲局在短時間內會議開完又開。