聯儲局的緊急會議

早前日圓大升，日股以及其他主要股市暴跌，市場忽然風聲鶴唳。在一片混亂之中，見過不止一次這類標題：「聯儲局將召開緊急會議，討論日圓問題」。奇怪了，聯儲局舉行計劃外的會議(unscheduled meeting，且從俗稱為緊急會議)，是震撼全球市場的大事，但又不見《華爾街日報》等傳媒有報道。

相信是某些內容農場過分的標題黨，以訛傳訛，才會衍生出如此與現實不符的標題。

真有其事的，是有財經分析指聯儲局有舉行緊急會議的需要，理由是現在美國就業市場已有衰頹跡象，若等到9月中下一次會議時才減息，那就為時已晚。聯儲局能夠在8月提早減息的話，就能力挽狂瀾。

聯儲局舉行緊急會議，次數不多，而同時宣布減息的，回應的都是九一一事件、疫情爆發、雷曼爆煲等級數的災難，區區一個比預期差的就業報告，當然不足以令聯儲局出此絕招。

除了等級不同，突發事件的性質也決定了緊急會議是否有需要。九一一之類的大型震盪，含義清楚不過：萬念俱灰，聯儲局明顯地要「救市」，為市場提供信心和流動性。至於就業報告等的數據，好壞含義不明顯，需要與其他相關指標互相印證。公開市場委員會計劃內的會議，一年共有八次，每次相隔約六個星期，為的就是讓聯儲局在這段時間內，留意事態發展，掌握足夠數據，從而作出合適的決定。今次就業報告差，代表的可以是一個差處未算差的趨勢，也可以是遇上一份比實情要差的報告。聯儲局仍有繼續觀察的需要。

緊急會議的時間，亦有其巧妙之處。兩次會議之間的六星期，聯儲局傾向選擇在哪時舉行緊急會議？根據歷史經驗，大部分的緊急會議，都在六個星期的中段舉行。接近第一次和第二次會議的，次數相對不多，而且都是重大的突發事件。其中的道理很簡單：第一次會議完結後，聯儲局要等一段時間才有新資訊，若果不出兩個星期內就舉行緊急會議，必定是有大事件發生；同理，第二次會議將至，聯儲局也不惜震撼市場、急不及待舉行緊急會議的話，也代表面對的事態嚴重。

上次會議才是一星期前的事。就業報告雖然令人失望，但仍未至於會令聯儲局在短時間內會議開完又開。